事件：公司2017 年度净利润预增470%-520%
公司1 月30 日晚间披露，公司2017 年预计实现归母净利润2.94 亿元-3.19亿元，比上年同期5149.29 万元大幅增长470%-520%；扣非归母净利润1.82亿元-2.00 亿元。业绩增长的主要原因是鹏欣矿业并表以及主要产品阴极铜量价齐升。
铜价上涨背景下，业绩大增有望持续
2017 年LME 铜均价6194 美元/吨较2016 年的4867 美元/吨上涨27.26%，叠加公司铜产量提升，使得公司2017 年业绩大幅增长。我们认为铜行业将进入2-3 年的景气周期，行业供需由过剩转为短缺且缺口并逐步扩大，铜价中枢将逐步上移，目前LME 铜价已达7107 美元/吨，较2017 年均价已上涨14.74%，铜价上涨背景下，公司业绩大增有望持续。
立足中国，发展海外，铜金业务齐发展
资源方面，公司持股希图鲁矿业铜矿72.5%t 股权，奥尼金矿74%股权，Syerston 镍钴钪项目16.19%的股权，同时还与Gerald 拥有包销协议。加工能力方面，希图鲁矿业目前拥有4 万吨阴极铜产能；公司在建的有2 万吨阴极铜和7000 吨钴项目，全部建成后，公司将拥有6.27 万吨阴极铜产能，8174 吨钴产能，以当前价格估算净利润达1.79 亿美元；同时奥尼金矿在建11.2 吨95%合质金项目，达产后有望贡献毛利超13 亿元。
积极布局钴镍，尽享新能源产业红利
公司新能源布局雏形初现，在刚果（金），上游通过与杰拉德、中色地科达成战略合作伙伴并签订包销协议以及建立钴交易中心，锁定上游质优价廉钴矿原材料，下游与格派新能源签订5 年包销协议，锁定30%氢氧化钴产量；在澳大利亚，参股Clean TeQ 获得除非洲外最优质的Syerston 镍钴矿，并以其关键技术从红土镍矿中低成本生产电池级硫酸钴、硫酸镍，下游与当升科技签订5 年包销协议，锁定约20%的硫酸钴和硫酸镍产量。Syerston镍钴钪矿将建设平均年产镍1.87 万吨、钴3222 吨、钪49.2 吨项目，达产后有望每年确认投资收益2.48 亿元。
盈利预测与投资建议：根据公司业绩预告，我们调整2017 年业绩为3.13亿元，测算2018-2019 年归母净利润为5.57 亿/7.31 亿元， EPS 分别为0.29/0.39 元/股，对应现价PE 分别为29/22x，若定增顺利完成，预计备考EPS 分别为0.27/0.35 元/股。考虑到公司新增产能放量将大幅增厚公司业绩，同时希图鲁铜矿原有产能未来五年仍将稳定放量，在高铜价背景下公司业绩可期，维持公司“买入”评级。
风险提示：铜、钴等金属价格下跌，收购海外资产存在不确定性
事件：公司2017 年度淨利潤預增470%-520%
公司1 月30 日晚間披露，公司2017 年預計實現歸母淨利潤2.94 億元-3.19億元，比上年同期5149.29 萬元大幅增長470%-520%；扣非歸母淨利潤1.82億元-2.00 億元。業績增長的主要原因是鵬欣礦業並表以及主要產品陰極銅量價齊升。
銅價上漲背景下，業績大增有望持續
2017 年LME 銅均價6194 美元/噸較2016 年的4867 美元/噸上漲27.26%，疊加公司銅產量提升，使得公司2017 年業績大幅增長。我們認為銅行業將進入2-3 年的景氣週期，行業供需由過剩轉為短缺且缺口並逐步擴大，銅價中樞將逐步上移，目前LME 銅價已達7107 美元/噸，較2017 年均價已上漲14.74%，銅價上漲背景下，公司業績大增有望持續。
立足中國，發展海外，銅金業務齊發展
資源方面，公司持股希圖魯礦業銅礦72.5%t 股權，奧尼金礦74%股權，Syerston 鎳鈷鈧項目16.19%的股權，同時還與Gerald 擁有包銷協議。加工能力方面，希圖魯礦業目前擁有4 萬噸陰極銅產能；公司在建的有2 萬噸陰極銅和7000 噸鈷項目，全部建成後，公司將擁有6.27 萬噸陰極銅產能，8174 噸鈷產能，以當前價格估算淨利潤達1.79 億美元；同時奧尼金礦在建11.2 噸95%合質金項目，達產後有望貢獻毛利超13 億元。
積極佈局鈷鎳，盡享新能源產業紅利
公司新能源佈局雛形初現，在剛果（金），上游通過與傑拉德、中色地科達成戰略合作伙伴並簽訂包銷協議以及建立鈷交易中心，鎖定上游質優價廉鈷礦原材料，下游與格派新能源簽訂5 年包銷協議，鎖定30%氫氧化鈷產量；在澳大利亞，參股Clean TeQ 獲得除非洲外最優質的Syerston 鎳鈷礦，並以其關鍵技術從紅土鎳礦中低成本生產電池級硫酸鈷、硫酸鎳，下游與當升科技簽訂5 年包銷協議，鎖定約20%的硫酸鈷和硫酸鎳產量。Syerston鎳鈷鈧礦將建設平均年產鎳1.87 萬噸、鈷3222 噸、鈧49.2 噸項目，達產後有望每年確認投資收益2.48 億元。
盈利預測與投資建議：根據公司業績預告，我們調整2017 年業績為3.13億元，測算2018-2019 年歸母淨利潤為5.57 億/7.31 億元， EPS 分別為0.29/0.39 元/股，對應現價PE 分別為29/22x，若定增順利完成，預計備考EPS 分別為0.27/0.35 元/股。考慮到公司新增產能放量將大幅增厚公司業績，同時希圖魯銅礦原有產能未來五年仍將穩定放量，在高銅價背景下公司業績可期，維持公司“買入”評級。
風險提示：銅、鈷等金屬價格下跌，收購海外資產存在不確定性
