事項： 公司於2018 年1 月29 日發佈2017 年度業績快報，本年公司實現營業收入49.80億元，同比+40.79%；實現歸母淨利潤7.02 億元，同比+455.47%。此外，公司還公告了擬收購阿根廷Ruralco 公司60%股權以拓展海外渠道的計劃。 評論： 公司2017 年歸母淨利潤7.02 億元，同比增加455.47%。公司是我們自2016 年8月以來重點推薦的農藥公司之一，公司所處行業變化與我們前期報告預判基本一致，2017 年的業績增長也符合我們的預期。公司業績提升主要得益於主要產品在供給端格局重塑後的新常態。截至2018 年1 月29 日，公司主營產品吡啶和百草枯價格從2017 年年初至今分別上漲50.00%和36.36%，其他產品如VB3、3-甲基吡啶等產品價格也實現較大幅度上漲。我們認爲在未來較長時間內，公司將繼續借助其“綠色發展、環保先行”的理念，保持龍頭優勢，在供給端收縮疊加環保持續高壓的背景下，提升自身利潤水平。 收購Ruralco 公司60%股權，加速進入全球農化舞臺。公司收購Ruralco 公司60%股權計劃分兩步進行：1）以自有資金 800 萬美元收購26.6667%股權；2）以1,500萬美元實物產品對增資擴股，獲得33.3333%股權；兩步完成，公司將合計持有60%股權。Ruralco 是FMC（全球重要農藥企業之一）在阿根廷（全球重要農藥投入國家）境內的經銷商，主要從事農用化學品經銷，公司目前擁有從FMC 公司獲得的37 個獨家維護的客戶，並擁有33 個產品登記證或取得登記證使用授權。公司總資產101,881.06 萬阿根廷披索，淨利潤945.54 萬阿根廷披索（1 阿根廷披索=0.33 人民幣元）。該交易戰略意義大於利潤合併，不僅有利於加速推進公司全球銷售渠道佈局和品牌營銷步伐，還有利於進一步推動公司產業結構從製造端往市場端延伸。 吡啶鹼產業鏈不斷優化，後續發展持續看好。公司創新轉型成功落地，公司通過利用生物技術+大數據等高新技術改造傳統產業系列措施實施的創新、轉型和升級，不僅成功創造了以生物技術+大數據爲核心的具有國際領先的“十大”產品鏈生態圈，而且在中國同行業中率先實現由傳統化學農藥轉型爲生化工程農業（生化環保農藥、生化動物營養）產業生態圈的歷史變革。公司着力打造吡啶鹼下游七大產品鏈：1）3-甲基吡啶-VB3 產品鏈；2）3-甲基吡啶氯化（CCMP）產品鏈；3）3-甲基吡啶氟氯化產品鏈；4）吡啶-百草枯-百草枯膠劑產品鏈；5）吡啶-聯吡啶-敵草快產品鏈；6）吡啶-氯化吡啶產品鏈；7）廢水回收多甲基吡啶產品鏈。七大產品鏈齊頭並進，利用成本和原料優勢打造吡啶鹼上下游一體化循環經濟產業鏈，預計未來幾年產業鏈的銷售收入和利潤將實現飛速的增長。 風險因素。百草枯膠劑遭禁用；吡啶產業鏈下游新產品開發受阻。 盈利預測與評級。考慮到百草枯進入景氣週期，VB3 價格持續上漲；吡啶產能因環保覈查受到較大擠壓，供需格局繼續改善；維持公司2018/19 年歸母淨利潤預測爲10.99/11.98 億元，對應EPS 分別爲1.89/2.06 元，維持目標價，維持“買入”評級。