預測盈利同比下滑19%-15% 　　地爾漢宇公佈2017 業績預告：2017 年盈利15,516.84 萬元-16,283.10 萬元，同比下滑19%-15%。 　　關注要點 　　地爾漢宇2017Q4 業績低於預期，公司歸屬於母公司淨利潤在Q1/Q2/Q3 分別同比-16.8%、-1.9%、-24.8%，2017Q4 下滑19%-41%。 　　匯兌風險：公司出口收入佔比70%以上，受人民幣兌美元升值影響較大，暴露在匯兌風險中。2018 年1 月，人民幣兌美元升值3%，預計會導致出口業務結算時毛利率下降，影響盈利能力。此外，賬期與外幣資產將爲公司帶來匯兌損失。 　　2018 年產業鏈壓力較大：2017 年以來原材料成本上漲較快，家電產業鏈面臨較大的成本壓力。地爾漢宇推廣獨家鋁代銅的排水泵，綜合毛利率和淨利潤率在配件企業中偏高，容易受到客戶要求價格下調的壓力。 　　公司新品、新產業佈局豐富，但還未能成長爲具有較大規模的業務。公司也在研發新能源汽車配件，例如無線充電樁等，研發投入費用也有所增加。 　　估值與建議 　　下調2017、2018EPS 13%、17%，預計2017、2018、2019 年EPS 0.47、0.52、0.60 元。目前，公司股價對應31x 2017e P/E。我們維持中性的評級和下調目標價17%至人民幣14.23 元的目標價。 　　風險 　　市場需求波動。