投资要点：
事件：2 月6 日晚，公司发布2017 年业绩快报以及2018Q1 业绩预告。
2017 年，公司实现营业收入50.87 亿元，同比增长137.69%，实现净利润1.35亿，同比增长355.97%。实现高增长的原因主要系2017 年10 月开始，润星科技开始并表。
2018Q1，公司预计实现盈利1.43 亿元—1.57 亿元，同比增长2500%-2750%。
业绩符合预期，看好2018 年全年高增长。公司成功收购润星科技后进军高端数控机床制造行业，润星科技在CNC 行业具备较强竞争力，下游客户包括国内知名的消费电子结构件代工厂。因其2017Q4 开始并表，我们预计其2017 年实际全年经营净利润超过收购承诺的2.5 亿元。展望2018 年，在部分设备结转确认、3C 结构件加工市场保持平稳以及一般工业领域的立式加工中心的推动下，公司仍然具备高增长动力。
2018 年3C 产业链或有调整，我们对CNC 需求增长不悲观。受2017Q4 开始的3C 产业链负面因素影响（国产智能手机出货量下滑、iPhone X 销量不及预期导致2018Q1 大幅度砍单），市场对于3C 结构件加工市场需求下滑较为担忧。我们认为短期负面情绪或被放大，CNC 市场需求在各厂商份额调整的大背景下总体保持平稳。我们预计2018 年行业龙头发那科CNC 设备订货量仍然紧俏，国产CNC设备需求总体压力不大。
润星科技在手订单充足，产能不断扩张预示2018 年高增长可期。由于2017 年订单情况较好，润星对于产能进行了较大幅度的扩张，从年初的约500 台/月扩张至1000 台/月以上，且不同种类的机型产能均有扩张，我们预计公司有望逐步摆脱过度依赖小型钻工中心设备销售的局面，2018 年或许可以看到立式加工中心等产品销售放量。
盈利预测与估值。根据公司最新披露的财务数据情况，我们小幅调整了盈利预测，我们预计公司2017-2019 年的营业收入分别为50.70/75.00/91.50 亿元，净利润分别为1.26/5.49/6.59 亿元，对应的EPS 为0.12/0.54/0.65 元。参考可比公司估值，我们给予公司2018 年25 倍PE，对应目标价为13.50 元，维持“买入”评级。
风险提示。宏观经济下行； CNC 设备销量不及预期。
投資要點：
事件：2 月6 日晚，公司發佈2017 年業績快報以及2018Q1 業績預告。
2017 年，公司實現營業收入50.87 億元，同比增長137.69%，實現淨利潤1.35億，同比增長355.97%。實現高增長的原因主要系2017 年10 月開始，潤星科技開始並表。
2018Q1，公司預計實現盈利1.43 億元—1.57 億元，同比增長2500%-2750%。
業績符合預期，看好2018 年全年高增長。公司成功收購潤星科技後進軍高端數控機牀製造行業，潤星科技在CNC 行業具備較強競爭力，下游客户包括國內知名的消費電子結構件代工廠。因其2017Q4 開始並表，我們預計其2017 年實際全年經營淨利潤超過收購承諾的2.5 億元。展望2018 年，在部分設備結轉確認、3C 結構件加工市場保持平穩以及一般工業領域的立式加工中心的推動下，公司仍然具備高增長動力。
2018 年3C 產業鏈或有調整，我們對CNC 需求增長不悲觀。受2017Q4 開始的3C 產業鏈負面因素影響（國產智能手機出貨量下滑、iPhone X 銷量不及預期導致2018Q1 大幅度砍單），市場對於3C 結構件加工市場需求下滑較為擔憂。我們認為短期負面情緒或被放大，CNC 市場需求在各廠商份額調整的大背景下總體保持平穩。我們預計2018 年行業龍頭髮那科CNC 設備訂貨量仍然緊俏，國產CNC設備需求總體壓力不大。
潤星科技在手訂單充足，產能不斷擴張預示2018 年高增長可期。由於2017 年訂單情況較好，潤星對於產能進行了較大幅度的擴張，從年初的約500 台/月擴張至1000 台/月以上，且不同種類的機型產能均有擴張，我們預計公司有望逐步擺脱過度依賴小型鑽工中心設備銷售的局面，2018 年或許可以看到立式加工中心等產品銷售放量。
盈利預測與估值。根據公司最新披露的財務數據情況，我們小幅調整了盈利預測，我們預計公司2017-2019 年的營業收入分別為50.70/75.00/91.50 億元，淨利潤分別為1.26/5.49/6.59 億元，對應的EPS 為0.12/0.54/0.65 元。參考可比公司估值，我們給予公司2018 年25 倍PE，對應目標價為13.50 元，維持“買入”評級。
風險提示。宏觀經濟下行； CNC 設備銷量不及預期。
