业绩超预期，激励计划激发红利
公司公告2017 年业绩预增，实现归属上市公司股东净利润1.42-1.76 亿元，YoY+97%-145%；实现归属上市公司股东的扣非净利润1.42-1.76 亿元，YoY+103%-153%。公司2017 年新签合同快速增长，为后续业绩打下良好基础。公司披露限制性股票激励草案， 2018-2020 年业绩考核目标YoY+80%/70%/50%。我们看好公司业绩高成长性，维持“买入”评级。
订单饱满，集中在生态旅游景观和市政园林类
公司最近披露了2017 年一些主要经营数据。2017 年第四季度，公司新签项目4.04 亿元，YoY+110.7%。2017 年公司新签项目26.4 亿元，YoY+354.8%。公司新签项目类型主要为生态旅游景观和市政园林类（占公司2017 年新签项目金额的97.5%），符合美丽中国的方针。
在手订单进展顺利，战略升级和全国化布局初现成效
公司2017 年业绩大幅增长，主要原因是存量项目与新签项目进展较为顺利。巴彦淖尔市临河区湿地恢复与保护工程EPC 项目（9.89 亿元）、丹北镇城镇化基础设施建设及生态环境提升项目（7 亿元）、清丰县开州路生态绿化工程（2.4 亿元）等重大项目落地施工并实现收入。此外，公司持续推进战略升级和全国化布局，围绕环境保护、生态景观、文化旅游等多个维度在省市地区积极开展生态工程建设事业，跨区域经营能力和资本运营效益持续提升，盈利能力进一步提高。公司完成了对中维国际80%股权和郑州水务60%股权收购，已于2017 年11 月1 日纳入合并报表。
限制性股票激励，行权条件要求较高，彰显对未来业绩信心
公司2 月10 日发布限制性股票激励计划草案，彰显对未来业绩的信心。激励计划拟授予限制性股票1000 万股，首次授予800 万股，预留200 万股。首次授予的限制性股票价格为6.08 元/股。授予范围较为广泛，首次激励对象101 人，包括公司董事、高管、中层管理人员、核心人员。限制性股票在2018-2020 年分年度进行绩效考核并解除限售。各年度业绩考核目标，以2017 年归属上市公司股东扣非后的净利润为基数，2018-2020 年扣除股份支付费用影响和非经常性损益的归属上市公司股东净利润增速分别不低于80%/206%/359%，即YoY+80%/70%/50%.
17 年业绩超预期，未来高成长可期，维持“买入”评级
公司订单执行情况较好，且市政园林和旅游景观订单占比较高，对此业务收入上调预测，所以盈利预测上调。预计2017-19 年EPS 为0.45/0.81/1.39元，YoY+108%/80%/71%，未来三年净利润 CAGR+86%。与原盈利预测相比，调整幅度分别为2.4%/2.5%/26.3%。目前园林行业18 年整体平均PE 14.9X。我们认为公司在手订单饱满，成长性较好，可给予18 年PE18X-20X，调整合理价格区间至14.58-16.2 元，维持“买入”评级。
风险提示：订单转化为收入低于预期的风险，外延并购标的业绩不达预期的风险。
業績超預期，激勵計劃激發紅利
公司公告2017 年業績預增，實現歸屬上市公司股東淨利潤1.42-1.76 億元，YoY+97%-145%；實現歸屬上市公司股東的扣非淨利潤1.42-1.76 億元，YoY+103%-153%。公司2017 年新籤合同快速增長，為後續業績打下良好基礎。公司披露限制性股票激勵草案， 2018-2020 年業績考核目標YoY+80%/70%/50%。我們看好公司業績高成長性，維持“買入”評級。
訂單飽滿，集中在生態旅遊景觀和市政園林類
公司最近披露了2017 年一些主要經營數據。2017 年第四季度，公司新籤項目4.04 億元，YoY+110.7%。2017 年公司新籤項目26.4 億元，YoY+354.8%。公司新籤項目類型主要為生態旅遊景觀和市政園林類（佔公司2017 年新籤項目金額的97.5%），符合美麗中國的方針。
在手訂單進展順利，戰略升級和全國化佈局初現成效
公司2017 年業績大幅增長，主要原因是存量項目與新籤項目進展較為順利。巴彥淖爾市臨河區濕地恢復與保護工程EPC 項目（9.89 億元）、丹北鎮城鎮化基礎設施建設及生態環境提升項目（7 億元）、清豐縣開州路生態綠化工程（2.4 億元）等重大項目落地施工並實現收入。此外，公司持續推進戰略升級和全國化佈局，圍繞環境保護、生態景觀、文化旅遊等多個維度在省市地區積極開展生態工程建設事業，跨區域經營能力和資本運營效益持續提升，盈利能力進一步提高。公司完成了對中維國際80%股權和鄭州水務60%股權收購，已於2017 年11 月1 日納入合併報表。
限制性股票激勵，行權條件要求較高，彰顯對未來業績信心
公司2 月10 日發佈限制性股票激勵計劃草案，彰顯對未來業績的信心。激勵計劃擬授予限制性股票1000 萬股，首次授予800 萬股，預留200 萬股。首次授予的限制性股票價格為6.08 元/股。授予範圍較為廣泛，首次激勵對象101 人，包括公司董事、高管、中層管理人員、核心人員。限制性股票在2018-2020 年分年度進行績效考核並解除限售。各年度業績考核目標，以2017 年歸屬上市公司股東扣非後的淨利潤為基數，2018-2020 年扣除股份支付費用影響和非經常性損益的歸屬上市公司股東淨利潤增速分別不低於80%/206%/359%，即YoY+80%/70%/50%.
17 年業績超預期，未來高成長可期，維持“買入”評級
公司訂單執行情況較好，且市政園林和旅遊景觀訂單佔比較高，對此業務收入上調預測，所以盈利預測上調。預計2017-19 年EPS 為0.45/0.81/1.39元，YoY+108%/80%/71%，未來三年淨利潤 CAGR+86%。與原盈利預測相比，調整幅度分別為2.4%/2.5%/26.3%。目前園林行業18 年整體平均PE 14.9X。我們認為公司在手訂單飽滿，成長性較好，可給予18 年PE18X-20X，調整合理價格區間至14.58-16.2 元，維持“買入”評級。
風險提示：訂單轉化為收入低於預期的風險，外延併購標的業績不達預期的風險。
