报告摘要：
北汽新能源是A 股最纯新能源汽车标的，也是目前国内纯电动汽车技术能力最强、产品线最丰富、示范应用规模最大、市场占有率最高、产业链最完整的新能源汽车企业之一。
北汽新能源实现纯电动乘用车销售冠军。2017 年，北汽新能源总体销量103199 台，为全国第一，产销双双突破十万辆，纯电动市场份额预计达到23.5%。北汽新能源市场份额持续领航，得益于产品、研发、营销、服务四轮驱动。
产品端： 17、18 年持续推出10 余款新车型，形成完善的产品布局。对私市场上，以全新EC+全新EX形成“国民车”组合，重点强化三四线市场普及；以全新EU 轿车+ET 系列SUV“双子星”组合，重点进入一二线市场；另将以一款400 公里以上的跨界精品，打造新的业内爆款。
研发端：“五国七地”研发布局和中国“蓝谷”研发中心是产品力的核心保障。2013 年至2017 年，北汽新能源研发费用投入累计达到36.22 亿元，占营业收入比重平均为20.35%。
营销端：持续创新模式开辟新市场。公司积极探索共享出行，截止2017年底，轻享出行已覆盖全国12 个城市，运营车辆规模已达10000 台。
北汽是唯一一家采用单独生产销售和建网模式经营的汽车企业。北汽新能源在全国25 个省139 个城市，新建235 家店，累计建店300 家。
服务端：服务创新树立品牌价值。北汽新能源的售后服务也是业内领先水平。截至2017 年底，北汽新能源在全国有250 家的服务站，4 个备件中心，全国范围内具有很强大的服务能力。北汽新能源的售后服务也是业内领先水平。
投资与估值：与SST 前锋资产置换，估值达288.5 亿。预计北汽新能源17/18/19 年营业收入将会实现30%/66%/56%的增长，营业收入分别为121.7 亿、201.62 亿、313.67 亿，用市销法对标比亚迪，2017 年北汽新能源估值水平能达到304 亿。
风险提示：新能源汽车补贴退坡超预期，市场销量不及不及预期。
報告摘要：
北汽新能源是A 股最純新能源汽車標的，也是目前國內純電動汽車技術能力最強、產品線最豐富、示範應用規模最大、市場佔有率最高、產業鏈最完整的新能源汽車企業之一。
北汽新能源實現純電動乘用車銷售冠軍。2017 年，北汽新能源總體銷量103199 台，為全國第一，產銷雙雙突破十萬輛，純電動市場份額預計達到23.5%。北汽新能源市場份額持續領航，得益於產品、研發、營銷、服務四輪驅動。
產品端： 17、18 年持續推出10 餘款新車型，形成完善的產品佈局。對私市場上，以全新EC+全新EX形成“國民車”組合，重點強化三四線市場普及；以全新EU 轎車+ET 系列SUV“雙子星”組合，重點進入一二線市場；另將以一款400 公里以上的跨界精品，打造新的業內爆款。
研發端：“五國七地”研發佈局和中國“藍谷”研發中心是產品力的核心保障。2013 年至2017 年，北汽新能源研發費用投入累計達到36.22 億元，佔營業收入比重平均為20.35%。
營銷端：持續創新模式開闢新市場。公司積極探索共享出行，截止2017年底，輕享出行已覆蓋全國12 個城市，運營車輛規模已達10000 台。
北汽是唯一一家採用單獨生產銷售和建網模式經營的汽車企業。北汽新能源在全國25 個省139 個城市，新建235 家店，累計建店300 家。
服務端：服務創新樹立品牌價值。北汽新能源的售後服務也是業內領先水平。截至2017 年底，北汽新能源在全國有250 家的服務站，4 個備件中心，全國範圍內具有很強大的服務能力。北汽新能源的售後服務也是業內領先水平。
投資與估值：與SST 前鋒資產置換，估值達288.5 億。預計北汽新能源17/18/19 年營業收入將會實現30%/66%/56%的增長，營業收入分別為121.7 億、201.62 億、313.67 億，用市銷法對標比亞迪，2017 年北汽新能源估值水平能達到304 億。
風險提示：新能源汽車補貼退坡超預期，市場銷量不及不及預期。
