事项:1、公司公告与内蒙古医科大学附属人民医院签署《医用耗材集约化运营服务框架协议》开展 SPD 业务,合约期 6 年。2、公司出资 510 万元设立新公司南京塞尚,持有 51%股权,用于推进江苏省市场的医院集约化供应。
平安观点:
n SPD 服务上线,翻开集约化供应新篇章:
SPD(医院智慧物流平台,Supply/ Processing/ Distribution)业务通过智能设备更深入地介入医院供应链管理中,完整连接供应商-医院-各科室,覆盖产品包含药品、耗材、设备、诊断试剂等等,是传统集约化的升级版。
与公司之前推行的 IVD 集约化业务相比,SPD 最大的提升在于(1)模块化覆盖医院多种采购需求,而不仅局限于 IVD 产品;(2)公司在物流和运营中投入更多人力物力,深度参与医院管理,拥有更多服务属性。
SPD 服务能够提升医院的规范性,并降低其采购与运营成本,在医院收入端受到控制、单病种收费进入探索阶段的今天拥有很强的现实意义。对公司而言,SPD 能够强化公司与医院的绑定程度,并据此深挖医院需求,介入低值耗材、器械的供应中去。
目前国药体系中已有 SPD 业务开展,上药、华润也有初步涉及。公司的SPD 配套系统来自 2017 年 10 月参股的广东以大。塞力斯此次在完成参股后 3 个月内就实现业务的突破,体现了公司的高效率。
n 首单 SPD 业务落地,后续有望继续复制:
内蒙古医科大学附属人民医院位于呼和浩特,编制床位 900 张,开放 700余张,是以肿瘤治疗为特色的三甲专科医院。根据医院的体量粗略估算其年采购额可能在 5-6 亿元左右。在公司完成系统搭建后,SPD 业务中的各类产品供应模块会逐步嵌入,全部进入成熟供应时年采购额有望达到7000万元(医院总采购额的 14%左右),大大提升单个医院的业务贡献。
该合约可以看作公司向 SPD 业务拓展的初次试水,如果推进顺利的话公司会继续在不同医院复制该模式。
n 渠道整合第二阶段正当时,推进 SPD 业务提升业务能级,维持“推荐”评级:我们认为目前 IVD 渠道整合已经从第一阶段的并购竞争转变到第二阶段的服务能力与资源把控竞争,拥有集约化供应能力的公司有望获取市场再分配主动权。塞力斯拥有长期集约化供应经验,此次借助 SPD 再次升级服务能力,有望成长为全国龙头。在不考虑未确定并购因素的情况下,维持 2017-2019 年 EPS 为 1.26/1.69/2.23 元的预测,维持“推荐”评级。
n 风险提示:渠道扩张不及预期,政策风险。
事項:1、公司公告與內蒙古醫科大學附屬人民醫院簽署《醫用耗材集約化運營服務框架協議》開展 SPD 業務,合約期 6 年。2、公司出資 510 萬元設立新公司南京塞尚,持有 51%股權,用於推進江蘇省市場的醫院集約化供應。
平安觀點:
n SPD 服務上線,翻開集約化供應新篇章:
SPD(醫院智慧物流平臺,Supply/ Processing/ Distribution)業務通過智能設備更深入地介入醫院供應鏈管理中,完整連接供應商-醫院-各科室,覆蓋產品包含藥品、耗材、設備、診斷試劑等等,是傳統集約化的升級版。
與公司之前推行的 IVD 集約化業務相比,SPD 最大的提升在於(1)模塊化覆蓋醫院多種採購需求,而不僅侷限於 IVD 產品;(2)公司在物流和運營中投入更多人力物力,深度參與醫院管理,擁有更多服務屬性。
SPD 服務能夠提升醫院的規範性,並降低其採購與運營成本,在醫院收入端受到控制、單病種收費進入探索階段的今天擁有很強的現實意義。對公司而言,SPD 能夠強化公司與醫院的綁定程度,並據此深挖醫院需求,介入低值耗材、器械的供應中去。
目前國藥體系中已有 SPD 業務開展,上藥、華潤也有初步涉及。公司的SPD 配套系統來自 2017 年 10 月參股的廣東以大。塞力斯此次在完成參股後 3 個月內就實現業務的突破,體現了公司的高效率。
n 首單 SPD 業務落地,後續有望繼續複製:
內蒙古醫科大學附屬人民醫院位於呼和浩特,編制牀位 900 張,開放 700餘張,是以腫瘤治療為特色的三甲專科醫院。根據醫院的體量粗略估算其年採購額可能在 5-6 億元左右。在公司完成系統搭建後,SPD 業務中的各類產品供應模塊會逐步嵌入,全部進入成熟供應時年採購額有望達到7000萬元(醫院總採購額的 14%左右),大大提升單個醫院的業務貢獻。
該合約可以看作公司向 SPD 業務拓展的初次試水,如果推進順利的話公司會繼續在不同醫院複製該模式。
n 渠道整合第二階段正當時,推進 SPD 業務提升業務能級,維持“推薦”評級:我們認為目前 IVD 渠道整合已經從第一階段的併購競爭轉變到第二階段的服務能力與資源把控競爭,擁有集約化供應能力的公司有望獲取市場再分配主動權。塞力斯擁有長期集約化供應經驗,此次藉助 SPD 再次升級服務能力,有望成長為全國龍頭。在不考慮未確定併購因素的情況下,維持 2017-2019 年 EPS 為 1.26/1.69/2.23 元的預測,維持“推薦”評級。
n 風險提示:渠道擴張不及預期,政策風險。