动态事项
公司发布2017 年度业绩预告。2017 年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为21840.45 万元-25363.10 万元，同比增长55%-80%。
主要观点
业绩预增55%-80%
公司业绩预告显示，2017 年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为21840.45 万元-25363.10 万元，同比增长55%-80%。业绩增长主要是由于国内和国际项目施工有序开展，并完成了一定工程量，符合收入的确认条件，由此对2017 年度利润贡献较大。
从2017 年上半年公司收入构成来看，公司收入来源主要是海绵城市和海水淡化业务，应为沧州 10 万吨海水淡化项目和泰安 PPP生态项目进展良好。
接连中标超10 亿项目
截止2017 年6 月30 日，公司新增工程类（EPC）订单7667 万，期末合计在手EPC 订单1.53 亿元；新增特许经营类（BOT、BOO、DBO 等）订单分别为5.44 亿元，处在施工期的BOT 订单有10.5 亿元。
2017 年11 月，公司、中亿丰建设集团股份有限公司、广州市环境保护工程设计院有限公司及西南有色昆明勘测设计（院）股份有限公司组成的联合体，中标昆明市宜良县一厂三网PPP 项目，中标金额为3.30 亿元。
2017 年12 月，公司与江苏神龙海洋工程集团有限公司组成的联合体，预中标曹县一环水系综合改造PPP 项目，项目总投资额为12.8亿元。
2018 年1 月，公司中标沁阳市城市路网建设提升改造PPP 项目，总投资额为11.62 亿元。
公司在手订单充足，有利于业绩持续增长。
推进国际化战略
公司推进国际化战略布局。2017 年，公司签署收购Doosan HydroTechnology LLC.100% （简称“DHT”）股权协议。DHT 专门从事于提供以海水淡化、市政污水处理、自来水厂以及油田零排放工程设计、技术服务和膜技术、装备以及设备组装和自动化解决方案的国际 化公司，拥有丰富的工程业绩，在25 个国家拥有超过200 个设计项目，并多次荣获各类国际奖项。目前DHT 已正式更名为SafBon WaterTechnology（巴安水务技术公司）。
公司从2015 年 起先后收购KWI Corporate Verwaltungs GmbH100%股权、Larive Water Holding AG21.6% 股权、ItN Nanovation AG67.65%股权、Doosan Hydro Technology LLC.100%股权。公司通过投资并购等方式引进国际及国内先进技术、高端设备，有利于提升公司的核心竞争力。
股权激励与员工持股共进
我们于2016 年推出股权激励计划：以2015 年扣非净利润7710万为基数，2016-2019 年扣非净利润增速不低于85%（约1.42 亿）、190%（约2.23 亿）、308%（约3.14 亿）、420%（约4.00 亿）。同时，加权平均资产收益率不低于9%、10%、11%、12%。
2017 年，公司推出了员工持股计划。截至2017 年9 月6 日收盘，本次员工持股计划通过二级市场竞价交易方式累计买入公司股票1281.35 万股，成交金额为1.34 亿元，成交均价为10.43 元/股。购买的股票锁定期自2017 年9 月7 日至2018 年9 月6 日。
风险因素
市场竞争风险，项目不达预期风险等。
投资建议：
未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。
我们预测2017-2018 年公司实现归属母公司的净利润分别为2.24亿元和3.26 亿元，同比增长59.19%和40.66%，相应的稀释后每股收益为0.34 元和0.47 元，对应的动态市盈率为19.43 倍和14.71 倍，公司估值略低于行业平均。我们认为，公司在手订单充足，业绩持续增长，维持公司“谨慎增持”评级。
動態事項
公司發佈2017 年度業績預告。2017 年，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為21840.45 萬元-25363.10 萬元，同比增長55%-80%。
主要觀點
業績預增55%-80%
公司業績預告顯示，2017 年，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為21840.45 萬元-25363.10 萬元，同比增長55%-80%。業績增長主要是由於國內和國際項目施工有序開展，並完成了一定工程量，符合收入的確認條件，由此對2017 年度利潤貢獻較大。
從2017 年上半年公司收入構成來看，公司收入來源主要是海綿城市和海水淡化業務，應為滄州 10 萬噸海水淡化項目和泰安 PPP生態項目進展良好。
接連中標超10 億項目
截止2017 年6 月30 日，公司新增工程類（EPC）訂單7667 萬，期末合計在手EPC 訂單1.53 億元；新增特許經營類（BOT、BOO、DBO 等）訂單分別為5.44 億元，處在施工期的BOT 訂單有10.5 億元。
2017 年11 月，公司、中億豐建設集團股份有限公司、廣州市環境保護工程設計院有限公司及西南有色昆明勘測設計（院）股份有限公司組成的聯合體，中標昆明市宜良縣一廠三網PPP 項目，中標金額為3.30 億元。
2017 年12 月，公司與江蘇神龍海洋工程集團有限公司組成的聯合體，預中標曹縣一環水系綜合改造PPP 項目，項目總投資額為12.8億元。
2018 年1 月，公司中標沁陽市城市路網建設提升改造PPP 項目，總投資額為11.62 億元。
公司在手訂單充足，有利於業績持續增長。
推進國際化戰略
公司推進國際化戰略佈局。2017 年，公司簽署收購Doosan HydroTechnology LLC.100% （簡稱“DHT”）股權協議。DHT 專門從事於提供以海水淡化、市政污水處理、自來水廠以及油田零排放工程設計、技術服務和膜技術、裝備以及設備組裝和自動化解決方案的國際 化公司，擁有豐富的工程業績，在25 個國家擁有超過200 個設計項目，並多次榮獲各類國際獎項。目前DHT 已正式更名為SafBon WaterTechnology（巴安水務技術公司）。
公司從2015 年 起先後收購KWI Corporate Verwaltungs GmbH100%股權、Larive Water Holding AG21.6% 股權、ItN Nanovation AG67.65%股權、Doosan Hydro Technology LLC.100%股權。公司通過投資併購等方式引進國際及國內先進技術、高端設備，有利於提升公司的核心競爭力。
股權激勵與員工持股共進
我們於2016 年推出股權激勵計劃：以2015 年扣非淨利潤7710萬為基數，2016-2019 年扣非淨利潤增速不低於85%（約1.42 億）、190%（約2.23 億）、308%（約3.14 億）、420%（約4.00 億）。同時，加權平均資產收益率不低於9%、10%、11%、12%。
2017 年，公司推出了員工持股計劃。截至2017 年9 月6 日收盤，本次員工持股計劃通過二級市場競價交易方式累計買入公司股票1281.35 萬股，成交金額為1.34 億元，成交均價為10.43 元/股。購買的股票鎖定期自2017 年9 月7 日至2018 年9 月6 日。
風險因素
市場競爭風險，項目不達預期風險等。
投資建議：
未來六個月內，維持“謹慎增持”評級。
我們預測2017-2018 年公司實現歸屬母公司的淨利潤分別為2.24億元和3.26 億元，同比增長59.19%和40.66%，相應的稀釋後每股收益為0.34 元和0.47 元，對應的動態市盈率為19.43 倍和14.71 倍，公司估值略低於行業平均。我們認為，公司在手訂單充足，業績持續增長，維持公司“謹慎增持”評級。
