收購康博固廢優質資產，進入危廢行業，完善產業佈局 永清環保擬以10.02 元/股的價格，向控股股東永清集團及杭湘鴻鵠合計發行1.07 億股，作價10.75 億元購買康博固廢100%股權；標的公司承諾2017-2019年度扣非淨利潤分別爲10,612.96 萬元、10,560.84 萬元和11,287.94 萬元。 以2017 年承諾業績計算，收購PE 爲10.1 倍。康博固廢年處置能力爲3.8 萬噸，可處置46 大類中的17 類，標的資產優質：①區域優勢明顯。康博固廢位於常熟經濟開發區內，是常熟市唯一一家危廢焚燒處置企業，常熟經濟開發區爲以化工、製藥、汽車等產業爲主的國家級經濟技術開發區，爲康博固廢提供了穩定的危廢來源及市場渠道。此外，蘇北、蘇中、蘇南三地存在危廢處置價格差，康博固廢地處危廢處置價格較高的蘇南，有很好的卡口優勢。②擁有穩定運營經驗，產能利用率高，盈利穩定。危廢行業的核心能力在於運營管理能力，康博固廢擁有穩定運營的經驗，自2015 年全面投產以來產能利用率均穩定在90%以上。此次收購康博固廢，可以補全公司產業鏈，與公司原有業務發生較強的協同作爲，綜合固廢平台雛形初現。 深耕土壤修復，打造未來戰略核心 《土壤污染防治法》於2017 年6 月22 日提交全國人大一審，且草案已對外公佈，徵求意見。隨着土法的頒佈實行，土壤修復行業將迎來高速發展期。永清環保在土壤修復領域具有先發優勢，依託美國IST 公司豐富的土壤修復治理經驗和領先的技術實力，積極佈局“大土壤”戰略，未來發展可期。 環境諮詢增長迅猛，新能源業務成爲重要的業績支撐 2016 年8 月，公司環評資質順利升甲；2017 年7 月，公司環評資質擴項通過，整體資質能力位於市場前列；2017 年上半年環境諮詢業務取得了100%以上的迅猛增長。與此同時，公司積極切入新能源發電領域，2017 年上半年永清愛能森新能源爲公司帶來1.14 億營業收入，佔總營收17.51%，成爲公司重要的業績補充。 盈利預測 我們預計公司2017-2019 年的歸母淨利潤爲1.56/3.35/4.48 億元，考慮到增發攤薄對應eps 爲0.24/0.44/0.58，對應PE 爲41/23/17 倍，給予“買入”評級。