报告摘要:
核心业务占有率稳居前列,布局内饰与燃油系统附件。公司汽车油位传感器位居行业前列,传感器及配件的市场占有率近年来保持在30%左右,是国内最大的汽车油位传感器生产厂家之一。除传感器及配件之外,公司还布局了燃油系统附件及汽车内饰件。
车联网成为发展趋势,车用传感器发展前景明朗。车联网已经成为汽车智能化的必然路径之一,无论是车与车之间的连接还是车内各个系统之间的连接均将获得长足发展,而传感器是车联网系统最基础的元器件,数量必将大幅度增加。2017 年,公司获得MQB 液位传感器,SGM258液位传感器和氧传感器电阻片的新产品开发权。随着传感器在物联网领域的应用不断增加,传感器技术将会不断创新发展,需求不断增加。根据BCC Research 预计全球传感器市场规模在2017-2021 年间复合增长率为11%,传感器市场前景广阔。
国产汽车蒸蒸日上,零配件体系有望受益。国产公司所处的汽车零部件行业是汽车整车行业的上游产业,汽车销售的稳步增长直接带动了汽车零部件行业的发展。尤其随着上汽、吉利、长城等自主车型的突围,国产零配件体系也获得了更多的发展机遇,我们认为,公司作为自主知识产权的油位传感器龙头,并横向布局燃油系统配件和内饰,在此过程中将受益良多。
业绩预测:公司核心业务发展较为稳定,考虑到整车行业的增速和国产零配件的进口替代趋势,我们预计公司17-19 年营业收入为6.35、7.29、8.60 亿元,EPS 为0.89 元、0.99 元、1.12 元,对应PE 为32.48、29.08、25.70。
风险提示:业务集中度过高;原材料价格上涨;外协加工管理风险。
報告摘要:
核心業務佔有率穩居前列,佈局內飾與燃油系統附件。公司汽車油位傳感器位居行業前列,傳感器及配件的市場佔有率近年來保持在30%左右,是國內最大的汽車油位傳感器生產廠家之一。除傳感器及配件之外,公司還佈局了燃油系統附件及汽車內飾件。
車聯網成為發展趨勢,車用傳感器發展前景明朗。車聯網已經成為汽車智能化的必然路徑之一,無論是車與車之間的連接還是車內各個系統之間的連接均將獲得長足發展,而傳感器是車聯網系統最基礎的元器件,數量必將大幅度增加。2017 年,公司獲得MQB 液位傳感器,SGM258液位傳感器和氧傳感器電阻片的新產品開發權。隨着傳感器在物聯網領域的應用不斷增加,傳感器技術將會不斷創新發展,需求不斷增加。根據BCC Research 預計全球傳感器市場規模在2017-2021 年間複合增長率為11%,傳感器市場前景廣闊。
國產汽車蒸蒸日上,零配件體系有望受益。國產公司所處的汽車零部件行業是汽車整車行業的上游產業,汽車銷售的穩步增長直接帶動了汽車零部件行業的發展。尤其隨着上汽、吉利、長城等自主車型的突圍,國產零配件體系也獲得了更多的發展機遇,我們認為,公司作為自主知識產權的油位傳感器龍頭,並橫向佈局燃油系統配件和內飾,在此過程中將受益良多。
業績預測:公司核心業務發展較為穩定,考慮到整車行業的增速和國產零配件的進口替代趨勢,我們預計公司17-19 年營業收入為6.35、7.29、8.60 億元,EPS 為0.89 元、0.99 元、1.12 元,對應PE 為32.48、29.08、25.70。
風險提示:業務集中度過高;原材料價格上漲;外協加工管理風險。