擬收購天然氣開採商中海沃邦，打造天然氣與園藝用品雙主業 公司擬以現金+發行股份的方式作價約22 億元收購天然氣開採企業中海沃邦48.88%的股份。收購完成後，公司將持有中海沃邦50.36%的股權，實現控股。中海沃邦股東承諾2017 年、2018 年、2019 年、2020 年實現扣非後淨利潤分別不低於 3.096億元、3.622 億元、4.545 億元、5.556 億元。本次交易完成後，公司將形成天然氣開採銷售與園藝用品製造雙主業。 中海沃邦—即將迎來產量爆發的天然氣開採商 中海沃邦是一家天然氣上游開採企業，目前與中石油煤層氣公司（中油煤）簽訂了《合作合同》，獲得石樓西區塊1524平方公里30 年的天然氣勘探、開發和生產經營權，主要出產緻密砂岩氣（天然氣的一種），目前已探明地質儲量1276 億方。目前僅有永和18 井區（154 平方公里）進入商業開採，公司17年開採量預計達到6.3 億方，預期在2018 年底前，永和45 井區將完成備案，進入到商業開採，屆時中海沃邦的生產規模將增長至12 億方/年。未來，隨着石樓西區塊的不斷開發，中海沃邦生產規模將不斷擴大。 市值小低估值高成長，身處快速發展行業，擁有極高壁壘 預計我國天然氣在未來幾年中供需仍將維持緊平衡，天然氣上游資源的價值愈發凸顯。中海沃邦在石樓西區塊的生產規模將持續增長，藉助中石油的銷售渠道，新開採出來的天然氣將順利銷售。並且，中石油煤層氣公司仍有大量未開發區塊，不排除未來中海沃邦與中石油在其它區塊繼續合作。假設中海沃邦在2018 年可以全年並表，我們預計公司2018-2019 年將實現淨利潤2 億/2.7 億，預計公司完成增發後的市值僅爲38 億，對應估值19 倍/14 倍。公司市值小、低估值、高成長，身處政策支持行業快速上升期的燃氣行業，並且燃氣上游資源擁有很高的壁壘，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。 風險提示： 重組不成功風險；天然氣區塊備案或開採不及預期；天然氣產業政策風險