年度业绩增长符合预期，对外投资走向精准医疗
公司发布2017 年年度业绩预告，预计17 年全年实现归母净利润盈利为5,700 万元- 6,800 万元，同比增长0%-20%（调整后上年同期为5,695.58 万元），非经常性损益对净利润的影响金额约 2,550 万元。同时公司将使用自有资金6,370.88 万元收购公司控股股东广东知光生物科技有限公司分别持有的北昊干细胞与再生医学研究院有限公司70%的股权和北京宏冠再生医学科技有限公司50%的股权，实现全资控股北昊研究院，以及参股北京宏冠，布局精准医疗方向。
对外布局细胞治疗方向，免疫细胞治疗和干细胞治疗两手抓
北昊干细胞与再生医学研究院有限公司以“精准健康”为目标，致力于干细胞与再生医学领域结合，并且涉及多领域，包括生物型人工肝、多靶点CAR-T 药物、抗体药物，其中CD19-CD20 双靶点CAR-T 治疗复发难治疗性非霍奇金淋巴瘤（NHL），经初步临床试验后已开始正式招募患者。北京宏冠再生医学科技有限公司专注于细胞与干细胞技术开发、咨询、服务与推广，致力于建立全球范围内的细胞及干细胞研究领域相关技术的专利池。
北昊研究院架构完整，助力冠昊实现新领域快速布局
北昊研究院拥有成熟的营运体系，旗下3 个子公司：广州百尼夫生物科技有限公司（全资控股）从事CAR-T 药物和CAR-NK 技术的研发及应用；北京军科正昊生物科技有限公司（控股65%）搭建细胞药物与基因药物研发平台；上海昊爱生物科技有限公司（控股65%）负责细胞储存和对外营销。细胞治疗领域业务覆盖从研发、应用、销售等链条，具备完善的运作流程，将有助于冠昊快速布局新领域。
研发团队资质深厚，夯实细胞治疗领域的技术基础
北昊研究院拥有多位细胞治疗领域的研究专家： 沈政先生致力于开发利用间充质干细胞（MSC）治疗粘膜障碍病和其他疾病和损伤的疗法，已参与众多的基因治疗和细胞治疗临床试验；邓宏魁先生是CiPS 及EPS 技术发明人，在干细胞技术治疗重大疾病方面做出了多项具有国际影响力的创新性工作，其研究成果开辟了一条全新的实现体细胞重编程的途径；司艺玲女士，原解放军总医院分子生物研究室和生物治疗病区业务骨干，领衔的CAR-T 单靶点、双靶点药物研发项目团队目前已申报多项专利（嵌合抗原受体及其基因和重组表达载体、CAR133-NKT 细胞及其制备方法和应用；嵌合抗原受体及其基因和重组表达载体、CARHER2-NKT 细胞及其制备方法和应用）等。北昊研究院专家团队经验丰富，夯实细胞治疗领域的技术基础。
维持“增持”评级
公司深度布局前沿细胞治疗领域，联手资深专家团队，由于产品仍处于前期研发投入阶段，短期内尚未能贡献业绩。2017 年9 月，公司发布公告取消原有收购惠迪森计划， 因此将17-19 年盈利预测净利润由1.22/3.25/4.05 亿元调整至0.66/0.74/0.80 亿元，对应EPS 为0.25/0.28/0.30 元。参考佐力药业80 倍PE，安科生物72 倍PE，北昊研究院研发团队优秀，给予95 倍PE，2018 年调整目标价至26.6元，维持“增持”评级。
风险提示：细胞治疗产品研发进展不及预期、临床试验风险、研发资金投入过多影响业绩、市场竞争加剧、专家资源流失等
年度業績增長符合預期，對外投資走向精準醫療
公司發佈2017 年年度業績預告，預計17 年全年實現歸母淨利潤盈利為5,700 萬元- 6,800 萬元，同比增長0%-20%（調整後上年同期為5,695.58 萬元），非經常性損益對淨利潤的影響金額約 2,550 萬元。同時公司將使用自有資金6,370.88 萬元收購公司控股股東廣東知光生物科技有限公司分別持有的北昊幹細胞與再生醫學研究院有限公司70%的股權和北京宏冠再生醫學科技有限公司50%的股權，實現全資控股北昊研究院，以及參股北京宏冠，佈局精準醫療方向。
對外佈局細胞治療方向，免疫細胞治療和幹細胞治療兩手抓
北昊幹細胞與再生醫學研究院有限公司以“精準健康”為目標，致力於幹細胞與再生醫學領域結合，並且涉及多領域，包括生物型人工肝、多靶點CAR-T 藥物、抗體藥物，其中CD19-CD20 雙靶點CAR-T 治療復發難治療性非霍奇金淋巴瘤（NHL），經初步臨牀試驗後已開始正式招募患者。北京宏冠再生醫學科技有限公司專注於細胞與幹細胞技術開發、諮詢、服務與推廣，致力於建立全球範圍內的細胞及幹細胞研究領域相關技術的專利池。
北昊研究院架構完整，助力冠昊實現新領域快速佈局
北昊研究院擁有成熟的營運體系，旗下3 個子公司：廣州百尼夫生物科技有限公司（全資控股）從事CAR-T 藥物和CAR-NK 技術的研發及應用；北京軍科正昊生物科技有限公司（控股65%）搭建細胞藥物與基因藥物研發平臺；上海昊愛生物科技有限公司（控股65%）負責細胞儲存和對外營銷。細胞治療領域業務覆蓋從研發、應用、銷售等鏈條，具備完善的運作流程，將有助於冠昊快速佈局新領域。
研發團隊資質深厚，夯實細胞治療領域的技術基礎
北昊研究院擁有多位細胞治療領域的研究專家： 沈政先生致力於開發利用間充質幹細胞（MSC）治療粘膜障礙病和其他疾病和損傷的療法，已參與眾多的基因治療和細胞治療臨牀試驗；鄧宏魁先生是CiPS 及EPS 技術發明人，在幹細胞技術治療重大疾病方面做出了多項具有國際影響力的創新性工作，其研究成果開闢了一條全新的實現體細胞重編程的途徑；司藝玲女士，原解放軍總醫院分子生物研究室和生物治療病區業務骨幹，領銜的CAR-T 單靶點、雙靶點藥物研發項目團隊目前已申報多項專利（嵌合抗原受體及其基因和重組表達載體、CAR133-NKT 細胞及其製備方法和應用；嵌合抗原受體及其基因和重組表達載體、CARHER2-NKT 細胞及其製備方法和應用）等。北昊研究院專家團隊經驗豐富，夯實細胞治療領域的技術基礎。
維持“增持”評級
公司深度佈局前沿細胞治療領域，聯手資深專家團隊，由於產品仍處於前期研發投入階段，短期內尚未能貢獻業績。2017 年9 月，公司發佈公告取消原有收購惠迪森計劃， 因此將17-19 年盈利預測淨利潤由1.22/3.25/4.05 億元調整至0.66/0.74/0.80 億元，對應EPS 為0.25/0.28/0.30 元。參考佐力藥業80 倍PE，安科生物72 倍PE，北昊研究院研發團隊優秀，給予95 倍PE，2018 年調整目標價至26.6元，維持“增持”評級。
風險提示：細胞治療產品研發進展不及預期、臨牀試驗風險、研發資金投入過多影響業績、市場競爭加劇、專家資源流失等
