戰略收購江蘇康博，進入到危廢處置領域：2017 年12 月，公司擬通過發行股份以10.7 億元對價向永清集團、杭湘鴻鵠收購江蘇康博工業固體廢物公司，被收購方承諾17-19 年扣非淨利潤1.06 億、1.05 億和1.13 億元，三年平均淨利潤1.08 億元，相當於公司16 年淨利的76%。 康博工廢共有4 條危廢焚燒處置生產線，總規模3.8 萬噸，共可處置17 大類危險廢物，是江蘇單體規模最大的危廢無害化處置項目，項目噸危廢處置費用超6000元，遠超全國的平均處置費水平。收購康博後，公司進入到高景氣度的危廢領域，且以此爲突破口，搶佔供需缺口較大的江浙市場，同時依託康博的品牌、團隊和技術，進一步做大危廢業務，打造公司新的業績增長極。 加大市場及技術投入，土壤修復保持行業領先地位：公司16 年加大土壤一線隊伍的建設，同時在上海成立土壤研究院，加強技術研發。17 年先後獲得甘肅白銀重金屬治理10046 萬元的EPC 項目、武漢智造園場地修復0.8 億元項目、湖南衡陽（0.3 億）、江蘇蘇州（0.27 億）等重點項目，全年新簽訂單預計超過4 個億，相當於此項業務16 年營收的4.3 倍。我們認爲公司土壤修復在團隊、技術和渠道上的疊加效應開始奏效，有望在市場需求放量時率先受益。 18 年土壤污染治理需求有望放量，公司有望受益行業爆發。《土壤污染防治法》二審（徵求意見稿）已公佈，預計18 年會正式出臺，困擾行業發展的投融資模式、技術標準有望得以明晰；全國土壤環境質量國控監測網絡建設也接近尾聲。公司深耕湖南，並迅速拓展至華中、江浙滬、西北、京津冀等市場，以實現全國化的佈局。 維持“買入”評級：考慮公司大氣治理上有所下滑，同時若收購成功，18-19 年危廢業務並表，綜合考慮下調17 年淨利預測29%至1.54 億元，上調18-19 年淨利潤預測31.7%和24.3%至3.78 億、5.16 億元，對應EPS爲0.24、0.50、0.68 元（18、19 年考慮了新發行1.07 億股攤薄）。參考可比公司估值水平，考慮危廢及土壤修復未來的高景氣度，故給予公司18 年30 倍PE（可比公司18 年平均PE 爲22 倍），對應目標價爲15 元，維持“買入”評級。 風險提示：危廢后續發展進度低於預期，土壤修復訂單落地低於預期。