事件 2018 年1 月17 日公司發佈公告，經英國高院TCC 法庭判決，公司應向英國福陸有限公司支付賠款。扣除此前福陸已兌付的保函23,409,750 歐元（已計入以前年度損益）後，公司預計仍需支付人民幣約5,500 萬元。 投資要點 涉海外重大訴訟案件，預計將支付5500 萬元賠款 公司發佈公告，英國高院TCC 法庭就公司與英國福陸有限公司糾紛一案近日做出定量部分判決，公司應支付福陸5,893,591 美金、15,033,681 英鎊、7,165,740 歐元、7,259 加元以及485,346 元人民幣，但與判決金額有關的利息、增值稅、法律費用及其他費用另計（這些費用的具體金額將由法院另行審理並決定）。鑑於福陸於2014 年3 月20 日提取了公司簽發的保函，就前述判決公司實際支付的金額應扣除23,409,750 歐元的保函金額。 按2017 年末匯率折算扣除該部分金額後，公司預計仍需支付人民幣約5,500萬元（不包括與判決金額有關的利息、增值稅、法律費用及其他費用）記入2017 年度損益。但此次實際賠付金額較2014 年福陸公司索賠的2.5 億英鎊已大幅減少。 2008 年振華重工與福陸就英國風力電站項目簽訂了風力發電鋼管樁產品的銷售及安裝協議。2011 年結清項目尾款後，福陸向公司提出質量索賠；2014 年3 月20 日福陸向保函開立銀行兌付了前述金額爲23,409,750 歐元的保函；2014 年9 月，福陸以上述產品質量相關的問題構成違約爲由在英國高院TCC 法庭提起訴訟，要求公司賠償額外測試修理費用、工期延誤及其他相關損失。 2008 年項目所涉訴訟案件落地，短期其他訴訟案件無憂 本次落地的訴訟案件所涉項目爲公司2008 年所籤。根據公司2017 年半年報披露，除卻此項目，公司目前仍存有的訴訟、仲裁包括2013 年與Petrofac 簽訂的鋪管船項目，2014 年增資收購原江蘇道達海工事項、兩艘2014 年簽訂的自升式鑽井平台，兩項自升鑽井平台樁腿主弦杆採購。一方面，司法進程週期跨度較長，除卻2008 年事項，其他事項預計將在一段時間後才會落地；另一方面，公司已經針對海工資產進行了積極的資產減值，對沖風險。我們判斷短期內其他訴訟案件對公司業績將不產生重大影響。 全面開拓港機後市場，龍頭優勢再發力 港機需要設備保養、設備維修、備件供應和改造升級等服務，預計港機後市場有與每年新增市場規模相當的市場需求。當前，港機後市場行業鬆散，供應模式落後，碼頭需要長期僱傭龐大的維修隊伍，其備件供應也需要面對整個市場中的上百家供應商。而振華的港機核心產品岸橋佔據全球80%以上市場份額，在公司進軍港機後市場後，能夠爲全球客戶提供高質高效的原廠配件與服務，有效解決碼頭公司所面臨的痛點。因此，公司將在新的平台上，再一次發揮其龍頭的優勢，開拓並引領港機後市場。 盈利預測與投資建議 公司已在港機產業處於絕對龍頭地位，加之自動化碼頭、港機後市場空間廣闊，並且公司在這些領域具有明顯的競爭優勢。由於近日受英國重大訴訟影響約5500 萬元影響，我們下調對公司2017 年業績預測，預計公司 2017/18/19 年淨利潤 3.57 億/11.16 億/15.19 億元，對應 EPS 0.08、0.25、0.35 元，PE 75、24、18X。繼續維持“買入”評級。 風險提示：港機後市場開拓不及預期、全球貿易復甦低於預期