创美药业拟于深圳证券交易所上市并发行不超过2,000 万股A 股，欲募集资金约人民币2.52 亿元，以用于广州医药分拣配送中心的建设、信息系统的升级与医药批发业务的拓展。
A 股发行申请已于2017 年12 月15 日获中国证监会受理。目前，发行仍未完成。
A 股发行长期有利于业绩增厚，尽管对短期每股盈利有至多15.63%的摊薄，主要考虑到1）广州分拣配送中心在完全使用时预计带来40 亿人民币的年均收入；2）A 股发行将减轻公司目前的财务负担及风险并支持公司业务进一步拓展；与3）经营规模的扩大将提高公司毛利率。另外，公司H 股的相对估值预计将受A 股发行完成驱动上涨，考虑到A 股较H股享受更高估值，因为公司在中国上市的同业正以22.9 倍/19.5 倍2017 财年/2018 财年的市盈率交易，而其在港股上市的同业在16.2 倍/14.3 倍2017 财年/2018 财年的市盈率交易。
在回顾公司发展计划以后，微调2017-2019 财年每股净利至0.529/0.617/0.756 人民币，该预测并未将未完成的A 股发行纳入考虑。我们对2018 财年及其后盈利保持乐观，因此维持“收集”的投资评级并上调目标价至10.00 港币以反映市场对A 股上市的正面反应，目标价对应16.3 倍/13.8 倍2017 财年/2018 财年的市盈率。
創美藥業擬於深圳證券交易所上市併發行不超過2,000 萬股A 股，欲募集資金約人民幣2.52 億元，以用於廣州醫藥分揀配送中心的建設、信息系統的升級與醫藥批發業務的拓展。
A 股發行申請已於2017 年12 月15 日獲中國證監會受理。目前，發行仍未完成。
A 股發行長期有利於業績增厚，儘管對短期每股盈利有至多15.63%的攤薄，主要考慮到1）廣州分揀配送中心在完全使用時預計帶來40 億人民幣的年均收入；2）A 股發行將減輕公司目前的財務負擔及風險並支持公司業務進一步拓展；與3）經營規模的擴大將提高公司毛利率。另外，公司H 股的相對估值預計將受A 股發行完成驅動上漲，考慮到A 股較H股享受更高估值，因為公司在中國上市的同業正以22.9 倍/19.5 倍2017 財年/2018 財年的市盈率交易，而其在港股上市的同業在16.2 倍/14.3 倍2017 財年/2018 財年的市盈率交易。
在回顧公司發展計劃以後，微調2017-2019 財年每股淨利至0.529/0.617/0.756 人民幣，該預測並未將未完成的A 股發行納入考慮。我們對2018 財年及其後盈利保持樂觀，因此維持“收集”的投資評級並上調目標價至10.00 港幣以反映市場對A 股上市的正面反應，目標價對應16.3 倍/13.8 倍2017 財年/2018 財年的市盈率。
