事件： 公司發佈2017 年業績預增公告，公司業績預計增加4938.13~5438.13萬元，歸屬上市公司股東淨利潤預計達9000 萬~9500 萬元，同比增加121.57%~133.88%。歸屬上市公司股東扣非淨利潤預計同比增長172.76%~189.81%。 功率半導體市場需求旺盛，銷售收入上漲。隨着車用、新能源以及工業新需求不斷增長，功率半導體市場需求日益旺盛。根據國際電子商情報道，MOSFET 去年三季度交期就從8 周拉長至12 周以上，部分產品價格上漲。功率半導體市場旺盛需求直接驅動公司產能利用率及銷售收入大幅增長。 產品體系化優勢突出，IGBT 打開成長空間。公司持續加大產品系列化進程，從單一器件供應商逐步轉變爲解決方案供應商。目前，公司已建立從高端二極管、單雙向可控硅、高壓MOS系列、低壓Trench MOS系列到Trench-FS IGBT 在內的國內具有競爭力的功率半導體器件產品系列。 公司保持消費電子領域產品優勢同時，持續加大高技術研發力度。根據公司公告，目前公司第六代IGBT 產品已研發成功並在新能源車、充電樁、變頻家電等領域取得良好應用反饋。我們認爲公司在新能源車IGBT 領域技術領先，製造工藝突出，有望在高端功率半導體領域實現國產突破，打開成長空間。 公司管理持續優化，股權激勵彰顯信心。公司深入推進事業部運用管理，提升公司整體運營績效。公司通過項目管理，帶動各事業部產品、工藝技術升級、設備優化改造， 持續提升組織競爭能力。2017年11 月公司發佈股權激勵計劃（草案），我們認爲，股權激勵有利於完善公司治理結構，強化對公司管理骨幹和技術骨幹的激勵力度，有利於公司長遠發展。 投資建議：買入-A 投資評級。我們預計公司2017 年-2019 年淨利潤分別爲0.93 億、1.41 億、1.90 億元，淨利潤增速分別爲128.0%、51.9%、35.0%，對應EPS 分別爲0.13、0.19、0.26 元/股。考慮行業資源整合趨勢給予公司較強內生外延發展預期；軍工/新能源亟待突破，高附加值產品持續優化獲利能力。鑑於未來業績高成長以及潛在突破行業估值中樞較高，給予2018 年56 倍PE，6 個月目標價爲10.67元。 風險提示：宏觀經濟下行，新應用領域產品擴展進度不及預期。