【事项】
公司发布2017 年度业绩预增公告，预计归属于上市公司股东的净利润9000-9500 万元，比上年同期上升121.57%-133.88%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8000-8500 万元，同比增加172.76%-189.81%。
【评论】
市场需求旺盛，国家政策助力功率半导体发展。国务院出台的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》明确指出要提升核心基础硬件供给能力，加强半导体器件研发。国家发改委公布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》也指出电力电子功率器件的重要地位。此外，国内新能源车的快速发展也带动了功率半导体需求的增长，2017年工信部在发布的《汽车产业中长期发展规划》中预计，到2020年，新能源汽车年产销将达到200万辆，功率半导体将迎来新一波热潮。在国家一系列政策的推动下，市场需求旺盛，公司2017年销售收入大增，盈利进一步提升。
产线不断丰富，已建立较为完善的功率半导体产品体系。公司主要从事功率半导体器件的设计研发、芯片加工、封装及销售，具备国内领先的制造能力，公司拥有4英寸、5英寸与6英寸等多条功率半导体晶圆生产线，2016年末各尺寸晶圆生产能力为300余万片/年，封装资源为60亿只/年，处于国内同行业的领先水平。公司目前已建立从高端二极管、单双向可控硅、MOS系列产品到第六代IGBT国内具有竞争力的功率半导体产品体系，在国内具备稀缺的“实际量产落地”能力，行业龙头地位不容动摇。
持续加大研发投入，高端产品将照亮公司未来。公司坚持生产一代、储备一代、研发一代的技术开发战略，不断向功率半导体器件的中高端技术及应用领域拓展。2017年上半年，公司研发共计投入4,448.75万元，占营业收入的比例达6.46%。目前公司研发的重心以第四代、第六代IGBT产品、COOLMOS产品以及TRENCH SBD等中高端产品为主，第六代IGBT产品已研发成功，在新能源汽车等领域反响较为良好。随着第三代半导体材料功率器件的不断普及，具有研发优势的企业将充分享受到行业红利，公司有望借这股东风发展赶超国际先进企业，迈上一个新台阶。
基于以上判断，我们预测：2017、2018、2019年华微电子每股收益分别为 0.12、0.19、0.26元，对应市盈率分别为59、39、28倍， 首次覆盖公司，给予“增持”评级。
【风险提示】
功率半导体器件需求不及预期；
新兴产业进展不达预期。
【事項】
公司發佈2017 年度業績預增公告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤9000-9500 萬元，比上年同期上升121.57%-133.88%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為8000-8500 萬元，同比增加172.76%-189.81%。
【評論】
市場需求旺盛，國家政策助力功率半導體發展。國務院出臺的《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》明確指出要提升核心基礎硬件供給能力，加強半導體器件研發。國家發改委公佈的《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄（2016版）》也指出電力電子功率器件的重要地位。此外，國內新能源車的快速發展也帶動了功率半導體需求的增長，2017年工信部在發佈的《汽車產業中長期發展規劃》中預計，到2020年，新能源汽車年產銷將達到200萬輛，功率半導體將迎來新一波熱潮。在國家一系列政策的推動下，市場需求旺盛，公司2017年銷售收入大增，盈利進一步提升。
產線不斷豐富，已建立較為完善的功率半導體產品體系。公司主要從事功率半導體器件的設計研發、芯片加工、封裝及銷售，具備國內領先的製造能力，公司擁有4英寸、5英寸與6英寸等多條功率半導體晶圓生產線，2016年末各尺寸晶圓生產能力為300餘萬片/年，封裝資源為60億隻/年，處於國內同行業的領先水平。公司目前已建立從高端二極管、單雙向可控硅、MOS系列產品到第六代IGBT國內具有競爭力的功率半導體產品體系，在國內具備稀缺的“實際量產落地”能力，行業龍頭地位不容動搖。
持續加大研發投入，高端產品將照亮公司未來。公司堅持生產一代、儲備一代、研發一代的技術開發戰略，不斷向功率半導體器件的中高端技術及應用領域拓展。2017年上半年，公司研發共計投入4,448.75萬元，佔營業收入的比例達6.46%。目前公司研發的重心以第四代、第六代IGBT產品、COOLMOS產品以及TRENCH SBD等中高端產品為主，第六代IGBT產品已研發成功，在新能源汽車等領域反響較為良好。隨着第三代半導體材料功率器件的不斷普及，具有研發優勢的企業將充分享受到行業紅利，公司有望借這股東風發展趕超國際先進企業，邁上一個新臺階。
基於以上判斷，我們預測：2017、2018、2019年華微電子每股收益分別為 0.12、0.19、0.26元，對應市盈率分別為59、39、28倍， 首次覆蓋公司，給予“增持”評級。
【風險提示】
功率半導體器件需求不及預期；
新興產業進展不達預期。
