事件： 日前美國總統特朗普簽署稅改法案，自2018 年起美國企業所得稅率上線永久性降至21%。新潮能源首當其衝受益。 評論： 受益美國稅改，業績將明顯增厚。12 月22 日，美國總統特朗普在白宮簽署稅改法案。根據最新稅制，企業所得稅將直接從現有稅制的最高35%永久調降至21%。新簽署的法案即將在2018 年正式實施。新潮能源首當其衝受益，按18-19 年平均3.4 萬桶/天和4.5 萬桶/天產量計算，實施新稅制後，油價每上漲5 美元對應業績彈性將分別達3.1 億元和4.2 億元。 生產恢復正常，10 月產量創新高，四季度量價齊升。公司Midland 盆地（MossCreek 公司）已於8 月1 日正式並表貢獻業績。由於受颶風的不可抗力影響，Q3業績低於市場預期，打井速度偏慢。但自9 月以來，根據第三方監測數據，公司生產經營活動已經恢復正常，10 月公司淨產量超3 萬桶/天。加之四季度WTI 油價表現良好，整體呈現量價齊升態勢。 三年目標已定，公司總體目標需要滾動併購來實現。公司已經從新增資源儲備，資本開支和當量產量等方面明確了未來三年的總體目標。志在對標同業國際領先企業，成爲國際化中大型石油公司。公司已經明確將在適當時機繼續併購優質油氣資源。比照Midland 區塊儲量，未來兩年公司計劃收購2 個同等體量標的，生產井數和油氣當量產量均應包括後續併購預期在內。從資本支出角度看，有理由認爲併購時間點應在18 年和19 年。 看多18 年以後油價，量價齊升有望明顯提升業績。新潮能源雖不是國內第一批進軍美國頁岩油的民營企業，但大有後來者居上之勢。15 年底戰略性抄底收購Permian 盆地核心區域的Midland 油田，完全成本僅24 美元/桶，一舉奠定成爲中大型頁岩油企的基礎。17 年下半年Midland 區塊打井計劃超預期，且北部仍有約3/4 面積區域待開發，增產潛力大。對18 年下半年以後的油價我們持樂觀態度，若有突破，則能充分享受量價齊升之效應。 投資建議：上調17 年實現油價至47 美元/桶，18 年實現油價至51 美元/桶，19年實現油價保持不變，爲55 美元/桶。假設配套融資18 年完成。公司18 年開始，所得稅率降至21%。 基於四季度經營情況良好，我們在三季報基礎上上調17 年盈利預測。預計公司17-19 年淨利潤分別爲3.9 億、19.8 億和29.1 億元，EPS 分別爲0.06、0.27 和0.40 元，現價對應PE 64 倍、13.5 倍和9.2 倍，考慮到滾動併購預期強烈，維持“強烈推薦-A”評級。 風險提示：國際油價大幅下滑；融資進度不及預期。