我们预计合约销售保持稳定。在2017 年上半年,合约销售达到人民币46.4 亿元,同比上升2.5%,达成2017 年全年销售目标的50.0%。基于上海充足的可售资源,我们预计公司合约销售维持稳定。
土地补充行为将聚焦在上海,这能够保证公司利润率。依据其上海国企背景,公司预计进一步聚焦上海且毛利率能维持在约41.5%。我们认为公司与上实发展的重组(预期在2019年7 月前完成)能够为公司估值带来正面效应。
2017 年上半年核心净利同比增0.7%至3.33 亿港元,好于我们预期。我们分别将2017,2018 和2019 年核心净利预测上调11.0%,38.3%和44.7%至6.09 亿港元,8.11 亿港元和8.84 亿港元。
整体而言,我们将目标价从1.88 港元上调到2.00 港元,较其2017 年每股净资产3.85 港元有48%的折让,相当于15.8 倍2017 年核心市盈率以及0.8 倍2017 年市净率。我们维持“收集”。风险因素:资产处置的潜在损失和可能紧缩的环境。
我們預計合約銷售保持穩定。在2017 年上半年,合約銷售達到人民幣46.4 億元,同比上升2.5%,達成2017 年全年銷售目標的50.0%。基於上海充足的可售資源,我們預計公司合約銷售維持穩定。
土地補充行爲將聚焦在上海,這能夠保證公司利潤率。依據其上海國企背景,公司預計進一步聚焦上海且毛利率能維持在約41.5%。我們認爲公司與上實發展的重組(預期在2019年7 月前完成)能夠爲公司估值帶來正面效應。
2017 年上半年核心淨利同比增0.7%至3.33 億港元,好於我們預期。我們分別將2017,2018 和2019 年核心淨利預測上調11.0%,38.3%和44.7%至6.09 億港元,8.11 億港元和8.84 億港元。
整體而言,我們將目標價從1.88 港元上調到2.00 港元,較其2017 年每股淨資產3.85 港元有48%的折讓,相當於15.8 倍2017 年核心市盈率以及0.8 倍2017 年市淨率。我們維持“收集”。風險因素:資產處置的潛在損失和可能緊縮的環境。