事項： 巴安水務發佈公告：公司作爲牽頭方，與江蘇神龍海洋工程集團有限公司組成聯合體，成爲曹縣一環水系綜合改造PPP項目的預成交社會資本方，項目總投資額約12.8 億元，項目投資回報率爲6.9%，合作期暫定15 年，其中建設期2年，運營期13 年。 評論： PPP 訂單再下一城，充足在手訂單保障業績高增長曹縣PPP項目是公司在今年PPP領域拓展的又一成果。今年公司明顯加快在PPP領域的拿單節奏，相繼中標海南省文昌市龍樓鎮區及銅鼓嶺旅遊區污水處理及管網工程PPP項目（0.65億）、黑龍江省穆棱市奮鬥水庫及供水工程PPP項目（4.92億）、昆明市宜良縣一廠三網PPP項目（3.3億）等PPP項目。此次曹縣一環水系綜合改造PPP項目與以往中標PPP項目相比，合同金額更大，項目收益率可觀，且公司作爲前頭方，可有效掌控項目進度及實施風險。目前公司在手項目重組，拿單能力強勁，重點項目進展良好，保障未來業績高增長。我們認爲，近期PPP監管利好民企參與PPP項目，公司有望藉助於此次機遇在水務PPP領域深化佈局，提高市場份額，實現快速擴張。 深化佈局海水淡化，滄州海淡項目有望打造成示範項目到2015 年底，全國海水淡化工程總規模達到100 多萬噸/日，其中海島海水淡化工程規模爲11 萬噸/日。根據2016年12月發改委、海洋局印發的《全國海水利用“十三五”規劃》文件中規定，“十三五”末，全國海水淡化總規模目標達到220 萬噸/日以上，其中沿海城市新增海水淡化規模105 萬噸/日以上，海島地區新增海水淡化規模14 萬噸/日以上。“十三五”海水淡化工程規模將翻倍，市場有望加速市場。公司近幾年一直在海水淡化領域深化佈局，2015年以來先後收購KWI100%、LW21.6%、ItN67.65%、DHT100%股權，在平板陶瓷膜、氣浮、海水淡化工程設計等方面完善產業佈局，目前已經形成海水淡化全產業鏈。公司海水淡化領域第一個項目滄州項目目前僅佔良好，預計明年上半年可投產。滄州項目有望成爲公司在海水淡化領域的示範項目。國內除滄州項目之外，公司2016年簽署了營口市仙人島能源化工區10萬噸/日海水淡化項目、青島藍谷海水淡化產業園及裝備製造基地項目框架協議。同時，公司積極在國際海水淡化市場佈局，通過收購標的的技術及平台進行業務拓展。我們認爲，公司在海水淡化領域技術佈局已經到位，目前已進入加速市場拓展階段。隨着國內國際海水淡化市場的加速釋放，公司將充分受益，有望斬獲更多海水淡化訂單，夯實領先優勢。 公司作爲水務公司中海水淡化稀缺純正標的，技術佈局到位，市場開拓能力強，股權激勵疊加員工持股激勵機制完善，充足的在手訂單保障未來業績高速增長。我們預計公司2017-2019 年淨利潤分別爲2.22 億、3.36 億、4.44 億，給予“買入”評級。