本文主要介绍了全球纺机龙头卓郎智能的概况，并对纺机行业的发展、卓郎未来的核心增长点进行了深度分析和测算。卓郎是拥有百年历史的欧洲纺机集团，纺机收入全球领先，旗下拥有赐来福、青泽等国际顶级纺机品牌。近年来，卓郎充分布局新疆、印度、中亚等亚洲市场。新疆、印度及中亚地区是全球棉花的主产区，然而棉纱产量却远低于棉花产量，随着“一带一路”战略的推进，未来全球纺纱产业都会向新疆及周边地区转移，有望带动500 亿元量级的设备投资。卓郎作为最早布局该地区的顶级纺机品牌，将充分享受产业转移红利。
卓郎智能借壳新疆城建，全球纺机巨头A 股露峥嵘。通过置出新疆城建原有资产，作价百亿元注入优质纺机资产的交易，全球纺机巨头卓郎智能实现了A股上市，卓郎17-19 年对赌业绩分别为5.83/7.66/10.03 亿元，年复合增长率30%。公司控股股东为江苏金昇集团，实控人潘雪平拥有多年纺机行业经验。
百年欧洲品牌，引领全球纺纱技术。卓郎旗下拥有赐来福、青泽、福克曼等顶级纺纱、加捻、刺绣、专件子品牌，产品基本覆盖了纺纱工业的全产业链。
纺纱产业转移，世界“由西到东”，国内“由东到西”。纺纱产业起源于欧洲，后随着欧洲经济的发展逐渐向中国、印度等东方国家转移。当前，中国多个沿海省份的人均GDP 超过1 万美元，纺纱产业正在从东部发达地区向新疆地区及毗邻的中亚转移。包括乌兹别克斯坦在内的中亚5 国是天然产棉大国，5 国占到全球棉花产量的6%以上，然而棉纱产量占比却不足1%。未来3年仅中亚5 国就会产生200 亿元以上的纺机设备需求。
深度布局“一带一路”下的新疆，纺机巨头迎来第二春。卓郎新疆将于2018年投产，年产能200 万锭。新疆地区到2020 年规划产能1800 万锭，然而根据目前的棉纱产量，实际有效产能仅700 万锭，我们预计，随着政策持续推进，新疆未来3 年将有超过1000 万锭的设备需求，带动200 亿元设备投资。
业绩预测及投资建议。我们预测卓郎17/18 年净利润6.19/7.86 亿元，对应18PE 23 倍，作为全球高端纺机代表，充分受益于产业转移，给予强烈推荐。
风险提示：汇率波动风险，纺纱产能转移进度低于预期。
本文主要介紹了全球紡機龍頭卓郎智能的概況，並對紡機行業的發展、卓郎未來的核心增長點進行了深度分析和測算。卓郎是擁有百年曆史的歐洲紡機集團，紡機收入全球領先，旗下擁有賜來福、青澤等國際頂級紡機品牌。近年來，卓郎充分佈局新疆、印度、中亞等亞洲市場。新疆、印度及中亞地區是全球棉花的主產區，然而棉紗產量卻遠低於棉花產量，隨着“一帶一路”戰略的推進，未來全球紡紗產業都會向新疆及周邊地區轉移，有望帶動500 億元量級的設備投資。卓郎作為最早佈局該地區的頂級紡機品牌，將充分享受產業轉移紅利。
卓郎智能借殼新疆城建，全球紡機巨頭A 股露崢嶸。通過置出新疆城建原有資產，作價百億元注入優質紡機資產的交易，全球紡機巨頭卓郎智能實現了A股上市，卓郎17-19 年對賭業績分別為5.83/7.66/10.03 億元，年複合增長率30%。公司控股股東為江蘇金昇集團，實控人潘雪平擁有多年紡機行業經驗。
百年歐洲品牌，引領全球紡紗技術。卓郎旗下擁有賜來福、青澤、福克曼等頂級紡紗、加捻、刺繡、專件子品牌，產品基本覆蓋了紡紗工業的全產業鏈。
紡紗產業轉移，世界“由西到東”，國內“由東到西”。紡紗產業起源於歐洲，後隨着歐洲經濟的發展逐漸向中國、印度等東方國家轉移。當前，中國多個沿海省份的人均GDP 超過1 萬美元，紡紗產業正在從東部發達地區向新疆地區及毗鄰的中亞轉移。包括烏茲別克斯坦在內的中亞5 國是天然產棉大國，5 國佔到全球棉花產量的6%以上，然而棉紗產量佔比卻不足1%。未來3年僅中亞5 國就會產生200 億元以上的紡機設備需求。
深度佈局“一帶一路”下的新疆，紡機巨頭迎來第二春。卓郎新疆將於2018年投產，年產能200 萬錠。新疆地區到2020 年規劃產能1800 萬錠，然而根據目前的棉紗產量，實際有效產能僅700 萬錠，我們預計，隨着政策持續推進，新疆未來3 年將有超過1000 萬錠的設備需求，帶動200 億元設備投資。
業績預測及投資建議。我們預測卓郎17/18 年淨利潤6.19/7.86 億元，對應18PE 23 倍，作為全球高端紡機代表，充分受益於產業轉移，給予強烈推薦。
風險提示：匯率波動風險，紡紗產能轉移進度低於預期。
