本報告導讀： 　　公司同時受益於美國稅改和油價回升，預計減稅增厚淨利潤23%，油價每回升10 美元增厚淨利潤7-9 億元，當前市值對應2018 年淨利潤僅11 倍PE。 　　投資要點： 　　維持增持評級，維持目標價4.9元。我們認爲公司受益於油價反彈和美國稅改，業績迎來爆發式增長，我們預計並表後的2017-19 年公司淨利潤爲3.2/22.2/33.5 億元，對應EPS 從並表前的0.01/0.02/0.02 元上調至0.05/0.33/0.49 元，如考慮17 億元配套融資2018 年完成、增加4.4 億股本，則EPS 上調至0.05/0.31/0.46 元。維持增持評級，維持目標價4.9 元。 　　美國稅改減稅15%增厚業績23%。公司直接受益於美國稅改，削減聯邦所得稅率15%將增厚公司淨利潤23%。當前市值對應2018 年盈利僅11 倍PE，安全邊際顯著提高。 　　產量預計未來2 年翻倍，油價彈性7-9 億元。公司加快打井節奏，預計2017-19 年日均產量2.5/3.9/5.1 萬桶，實現2 年翻倍。預計2025 年達到10 萬桶/天的產量峯值，2020 年即可實現現金流平衡。公司油價彈性較高，每漲價10 美元增厚淨利潤7-9 億元。 　　催化劑。油價上漲，美國稅改立法通過，公司披露年報或業績預告。 　　風險提示：油價大幅波動、匯率大幅波動。