事件 唐德影視12 月4 日發佈公告，公司實際控制人吳宏亮先生以自籌資金分別於2017 年11 月29 日、11 月30 日、12 月4 日通過深交所以集中競價交易方式增持公司股份，累計增持數量100 萬股，佔公司總股本的0.25%，增持均價爲20.04 元/股，增持金額爲2005 萬元，已履行完2017 年7 月20 日發佈的增持計劃。 點評： 實際控制人繼續增持公司股份，彰顯對公司發展信心。2017 年7 月20 日，公司發佈公告，實際控制人吳宏亮先生計劃以自籌資金自2017年7 月21 日起十二個月內通過深交所交易系統增持公司股份，增持金額不超過2000 萬元，累計增持比例不超過公司總股本的2%。截至2017年12 月4 日，吳宏亮先生已累計增持公司股份100 萬股，佔公司總股本的0.25%，增持金額達2005 萬元，已履行完增持計劃，充分展現其對公司未來業績增長以及公司發展前景的信心。 公司大劇順利過審，全年主營業務利潤增長顯著。公司2017 年精品大劇《贏天下》已順利過審，獲得發行許可證，隨着互聯網播出平台（優酷）與衛視首輪播出平台（江蘇衛視、上海東方衛視）的確定，預計將於四季度確認收入。根據公司公告，該劇衛視首輪播映權價格兩家合計4.65 億元，互聯網播映權價格約爲5.25 億元（750 萬/集，按70 集計算），互聯網與衛視首輪播映權總價合計近10 億元，單集價格合計約爲1400 萬，將爲公司2017 年業績增長做出巨大貢獻。同時公司精品劇項目《急診科醫生》已完成首輪播出，於四季度確認收入，有助於公司主營業務全年高速增長。 公司儲備項目豐富，有望充分受益於視頻付費市場規模快速擴大。 根據公司公告，公司精品劇項目《東宮》已開機制作，預計於2018 年確認收入；電視劇項目《爹媽一籮筐》、《奇點》、《與子偕臧》等將相繼於2017 年四季度、2018 年一季度啓動，有望於2018 年確認收入；精品劇《贏天下》的二、三輪衛視播映權預計於2018 年仍將帶來較高收入，公司2018 年業績有望持續高速增長。根據各大在線視頻網站公佈數據，2017 年總付費用戶有望超過1.2 億，2018 年總付費用戶有望超過2.5 億，付費市場規模有望提升至500 億以上。隨着各大在線視頻網站持續激烈競爭，精品劇價格有望進一步提升，公司因爲精品劇產能、儲備豐富，有望充分受益。 投資建議：公司近期雖受到《好聲音》相關糾紛影響，但聚焦公司主業，2017 年主要項目《贏天下》互聯網、衛視首輪播出平台已經確認並順利過審獲得發行許可證，預計將於2017 年四季度確認收入，全年業績增長性得到驗證；《那年花開月正圓》、《急診科醫生》等優質項目證明公司具備頭部劇製作能力，並且公司擁有大量儲備項目，有望充分受益於頭部內容話語權的進一步強化、網絡版權價格的持續攀升、精品內容市場容量擴充及變現方式多元化；公司實際控制人增持公司股份充分展現其對公司發展信心。由於《好聲音》糾紛可能對公司業績產生影響，我們預計公司2017、2018 年淨利潤分別爲2.51 億元（扣除非經常性損益後爲3.80 億元）、5.18 億元，對應每股收益分別爲0.63元（扣除非經常性損益後爲0.95 元）、1.30 元。參考同類可比公司對應2018 年EPS 給予25X 估值，對應六個月目標價32.5 元，給予“買入-A”評級。 風險提示：公司電視劇項目發行進度低於預期；《好聲音》項目可能導致公司壞賬計提數額增加。