Esprit 是一個國際知名的服裝品牌。Esprit 於1968 年成立於美國，提供女裝、男裝、童裝、edc 品牌以及鞋和配飾。截至2017 年9 月30 日，Esprit 在全球40 多個國家共有642間自營零售店以及5,900 個可控制面積銷售網點，2014 財年至2017 財年期間收入錄得-13.0%的年複合增長率，主要由於消費者偏好轉變以及其它快銷品牌的激烈競爭。 我們預測2018 財年至2020 財年每股盈利分別爲0.098 港元、0.284 港元和0.419 港元，相當於129.7%的年複合增長率。公司實施了一些改革措施來支撐其業務復甦，包括1）新的垂直整合業務模型、2）全渠道策略以及3）品牌宣傳活動。我們預期這些改革措施在短期內會對收入造成負面影響，但將有利於淨利潤增長。 首次給予“買入”評級以及4.90 港元的目標價。我們預期公司的盈利能力在接下來幾年中將有所恢復，主要由毛利率的改善以及費用控制措施所帶動。我們的目標價分別相當於50.1 倍、17.3 倍和11.7 倍2018 財年、2019 財年和2020 財年市盈率。風險：1） 全球服裝行業增速降低；2） 來自其他品牌的競爭；3） 歐元相對港幣超出預期的波動。