公司车载屏占比持续提升，汽车电子将成未来成长主要动能。需求端：汽车电子化程度逐年提高，多/大屏化趋势使车载屏市场价、量双升。供给端：LCD 显示屏产能向大陆移动，进口替代利好国产厂商。公司加码车载显示屏，双5 代线正在建设中，一半产能将用于车载显示，客户基础好，投产后订单将快速释放，看好公司良好的成长性。同时，工业医疗物联网产品未来增速较快。
3D sensing 渗透率将持续提高。公司技术优秀，未来盈利能力强。我们认为3D 摄像机将成为摄像头的终极产品，公司双向布局结构光和TOF，同时也可配合厂家提供其他2.5D 方案。公司与高通、Himax 合作多年，开始逐渐导入设备释放产能，预计为小米、Oppo的3D sensing 做准备。双摄方面，公司已与国产手机大厂合作出货，良率较高，18 年双摄收入将稳步提高。
公司在OLED 领域布局较早，将受益于行业上升之风。未来中长期之内OLED 需求旺盛，手机端渗透率将持续提高。即将建设一条6 代AMOLED 产线，同时在原材料端积极配合研发，持续突破。
低谷已过，看好未来盈利能力。公司2017 年受制于包括乐视货款问题等多因素，在手机触摸屏业务和财务上产生一定影响。但公司在此时点抓紧布局未来，谋而后动。我们认为，公司谷底已过，未来反弹空间大。
投资评级与估值
公司目前绝大部分利润来自非手机业务，但仅享受到手机行业的低估值，在逐渐转型的过程中将存在估值切换的可能。公司受到乐视货款等因素影响，未来向上反弹的空间大。预计17-19 年净利润为0.30、10.2、13.1 亿港元，实现EPS 为1.05、32.70、41.96 港仙，对应PE 为314.9、10.1、7.8 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级！
风险提示
车载显示屏需求不达预期；未来手机屏幕尺寸继续出现较大变化，导致客户订单需求锐减；国产手机市场萎缩，导致摄像头模组和指纹模组出货低于预期；3D sensing 渗透率不达预期的风险。
公司車載屏佔比持續提升，汽車電子將成未來成長主要動能。需求端：汽車電子化程度逐年提高，多/大屏化趨勢使車載屏市場價、量雙升。供給端：LCD 顯示屏產能向大陸移動，進口替代利好國產廠商。公司加碼車載顯示屏，雙5 代線正在建設中，一半產能將用於車載顯示，客戶基礎好，投產後訂單將快速釋放，看好公司良好的成長性。同時，工業醫療物聯網產品未來增速較快。
3D sensing 滲透率將持續提高。公司技術優秀，未來盈利能力強。我們認爲3D 攝像機將成爲攝像頭的終極產品，公司雙向佈局結構光和TOF，同時也可配合廠家提供其他2.5D 方案。公司與高通、Himax 合作多年，開始逐漸導入設備釋放產能，預計爲小米、Oppo的3D sensing 做準備。雙攝方面，公司已與國產手機大廠合作出貨，良率較高，18 年雙攝收入將穩步提高。
公司在OLED 領域佈局較早，將受益於行業上升之風。未來中長期之內OLED 需求旺盛，手機端滲透率將持續提高。即將建設一條6 代AMOLED 產線，同時在原材料端積極配合研發，持續突破。
低谷已過，看好未來盈利能力。公司2017 年受制於包括樂視貨款問題等多因素，在手機觸摸屏業務和財務上產生一定影響。但公司在此時點抓緊佈局未來，謀而後動。我們認爲，公司谷底已過，未來反彈空間大。
投資評級與估值
公司目前絕大部分利潤來自非手機業務，但僅享受到手機行業的低估值，在逐漸轉型的過程中將存在估值切換的可能。公司受到樂視貨款等因素影響，未來向上反彈的空間大。預計17-19 年淨利潤爲0.30、10.2、13.1 億港元，實現EPS 爲1.05、32.70、41.96 港仙，對應PE 爲314.9、10.1、7.8 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級！
風險提示
車載顯示屏需求不達預期；未來手機屏幕尺寸繼續出現較大變化，導致客戶訂單需求銳減；國產手機市場萎縮，導致攝像頭模組和指紋模組出貨低於預期；3D sensing 滲透率不達預期的風險。
