【事項】 地爾漢宇發佈關於控股股東、實際控制人增持公司股份計劃的進展公告。截至2017 年12 月27 日，公司實際控制人、控股股東石華山先生直接和間接持有公司股份合計171,856,281 股，佔公司總股本的51.3%，增持人及其一致行動人合計持有公司股份共174,569,875 股，佔公司股份總額的52.11%。這是自2017 年4 月份以來公司實控人第4 次增持公司股份。 公司實際控制人增持公司股份彰顯對公司未來發展的信心。今年4 月25 日，公司也發佈了實際控制人增持股份的公告，年初增持前公司實際控制人、控股股東石華山先生直接和間接持有公司股份數合計佔公司總股本的50.10%。隨着公司的主營業務排水泵穩健增長，水療馬桶、機器人業務以及新能源業務加速發展，預計明年公司各項業務有望進入快車道。 【評論】 主營業務穩健，盈利能力提升。公司2017H1整體泵類產品毛利率達40.88%，YOY+2.06%，主要得益於公司去年推出的高效一體泵替代了部分原有專用泵，從而帶動整體泵類產品的毛利率上浮。同時公司於去年末和今年初鎖定部分原材料，最大程度減小原材料價格波動對成本帶來的影響。除傳統泵類產品以外，公司還積極佈局增速迅猛的洗碗機市場，2017年公司洗滌泵產銷量大幅增長。 隨着公司未來將在國內外雙向推進，公司將在充分利用方太、惠而浦、三星等客戶資源的基礎上尋找更多機遇。我們預計2017年，公司的洗滌泵產品增速將超過15%，有望成爲泵類產品的新增長點。 加碼佈局健康領域，推進新品渠道鋪設。2017H1公司的水療馬桶產銷量同比持續增長，子公司地爾健康於同期實現淨利潤15萬元，業績扭虧爲盈。水療馬桶定位功能差異化更有利於產品營銷宣傳，目前公司主要推進線下渠道的鋪設，區域代理商開發和酒店、醫院、會所等渠道推廣同步推進，水療馬桶有望在明年放量。同時工業機器人市場逐步推進，隨着衝壓、六軸和SCARA三個品類的機器人銷售取得突破，該業務全年銷售收入有望突破3000萬元。 我們看好國內家電消費升級趨勢不斷加強以及全民健康需求持續提高的環境下，公司主營業務和新興品類所對應的下游產業將迎來爆發式增長，公司主營和新品有望在明年加速發展。預計公司17-19年每股盈利分別爲0.58、0.66、0.72元，對應PE分別爲26、23、21倍，首次覆蓋給予“增持”評級。 【風險提示】 新品推廣不及預期； 匯率波動風險； 原材料價格上漲。