事件 公司收到中國證監會《關於覈准武漢塞力斯醫療科技股份有限公司非公開發行股票的批覆》，覈准公司非公開發行不超過 1,400 萬股新股，有效期6 個月。 點評 區域領先企業上市後積極擴張 不斷強化平台價值：公司是華中和華東區域優秀的檢驗集約化服務領先企業，在 IVD 渠道業務方面擁有深刻理解和豐富的運營經驗。公司上市以來積極與各地合作方設立子公司，擴張業務區域，佈局逐步從優勢的兩湖地區迅速擴展到東南沿海、西部和東北，並在山東、江西等地先後取得合同落地；同時在多地展開併購步伐，豐富公司供應品牌資源，擴展業務類型，公司發展迎來新階段新格局。 獲得發展擴張資本，加速業績改善：此次公司定增獲批文，如能順利進行，按照公司目前股價估計有望募資近7 億元，超過IPO 募資規模。其中實際控制人以及員工持股計劃承諾以現金方式，分別不低於 1 億元以及不超過 1.2 億元認購，表明管理層對公司發展前景具備重組信心。檢驗集約化在業務拓展期對資金消耗較爲顯著，公司人才及資源儲備也需要對應進行提升，在資本獲得充實後，我們認爲公司戰略推進速度有望加快，集約化合同落地數量有望增加，由此業績有望出現拐點。 部分解禁股份協議轉讓，緩解限售股解禁對股價壓力：公司股東傳化控股集團有限公司於2017 年12 月13 日與鄧躍輝簽訂了股份轉讓協議，擬以39.47 元/股的價格轉讓其持有的公司5.89%的股份，轉讓金額1.66 億元。同時鄧躍輝看好公司未來發展，計劃自 2017 年 12 月 15 日起的三個月內，將繼續通過上海證券交易所集中競價交易方式增持塞力斯股票，合計增持股數下限爲 10 萬股， 增持上限爲 100 萬股。我們認爲公司部分解禁股份通過協議轉讓平穩交易，將減輕股份解禁對二級市場股價壓力，同時也表明了投資者對公司未來發展的信心。 盈利預測及投資建議 不考慮公司未來非公開發行籌資對公司經營的拉動和對財務費用改善，我們預計公司2017-2019 年EPS 分別爲1.13、1.56、1.99 元，同比增長16.5%、38.1%、28.1%。 如果公司非公開發行成功完成，進一步推進公司集約化業務發展，業績存在超預期可能。 維持“增持”評級。 風險提示 公司限售股解禁對股價壓力 各地新設子公司集約化合同落地不達預期 檢驗政策降價風險對渠道利潤的擠壓 集約化服務規模上升後人才儲備不足影響擴張速度