摘要： 國家安全需求驅動軍事裝備現代化、信息化。信息技術對現役武器裝備作戰能力的提升具有重要作用。通過安裝導引頭，戰術導彈的打擊精度大大提升。公司是我國精確制導武器導引頭研製基地，擁有國內領先的技術水平，生產能力居於國內最大和世界前列，產品包括激光、電視、複合等多種類型。公司在國內的競爭對手主要爲兵器集團下屬企業以及其他軍工央企集團的下屬企業，來自民用企業的競爭較小。 公司在陸軍裝備製造領域具有重要地位。粗略估計，“十三五”期間，軍用陸軍裝備製造業的新增需求和更新替換需求增速有望同步於我國國防費用年複合增長率。公司是我國多用途導彈發射車和裝甲偵察車的國家定點生產基地，產品型號唯一，不存在國內競爭者。2014 年以來，公司毛利率呈現先降後升的走勢，其中，軍品業務發揮了積極作用。公司毛利率水平有望穩定在當前水平。 盈利預測：預測公司2017-2019 年營收分別增長10%、10%和10%，歸母淨利潤分別達到0.62 億元、0.68 億元和0.76 億元，EPS 爲0.12元、0.13 元和0.14 元，結合公司當前股價，給予公司“增持”評級。 風險提示：1）裝備更新替換進度低於預期的風險；2）公司主營軍品需求低於預期的風險。