精细化工主业量价齐升，充分享受涨价红利。 在环保趋严的背景下，一方面环保型溶剂的渗透率会不断提高，需求有望不断增长；另一方面“散乱污”企业的产能可能被关停，新建项目的环评和审批周期可能拉长，供给可能出现收缩， 供需错配导致部分产品年度均价上涨 10%以上，公司产品毛利触底反弹并逐步提升。目前公司主要产品产能利用率平均 60%-70%左右。随着环保带来的产能收缩，以及环保型溶剂渗透率的提升，产能利用率具有较大提升空间，有望快速提升至满产状态。在原材料不变的情况下，产品均价每上涨 1000 元/吨，按照公司近年的销售规模，公司的净利润有望增加 2.54 亿元左右。涨价周期下募投乙酸甲酯、双三羟甲基等合计约 38万吨产能，全部达产时每年预计新增 30.39 亿元的营收和 1.39 亿元利润。
增资海基新能源，涉足新能源。 公司于 2016 年参股海基新能源， 目前直接间接持股共计 30.86%的股份。海基新能源是一家从事锂电池及电池组的技术开发、制造和销售的企业，目前计划投资 20 亿元，分两期建设年产能20 亿瓦时的锂电池全自动生产线， 一期年产 10 亿瓦时的项目已经于 2017年 5 月进入安装调试阶段。海基远期规划产能 60 亿瓦时，同时配套建设电池组 PACK 生产线。新能源项目的如期投产将成为公司新的业务增长点。
认购 MTC 股权布局钴锂资源，打通新能源产业链。 拟认购 MTC 公司 1000万股股权。公司与澳大利亚 Metals Tech Limited （MTC）签订《约束性交易条款》。拟认购 MTC 新发行的 1000 万股股权，认购金额 180 万澳元（约人民币 934 万元）。 MTC 拥有 6 个锂矿+1 个钴矿勘探权，锂探矿权总计面积约51,989 公顷， 其中， Cancet 锂项目为目前重点勘探的旗舰项目，占地面积约 9,584 公顷，地表采样矿石的氧化锂（Li2O）品位在 1.19%-5.58%之间。钴矿勘探权总计面积约 3,122 公顷。 此次合作将为公司未来锂电产业发展提供资源储备，打通新能源上下游产业链，为做大做强锂产业提供强有力的资源支撑。
强强联合，共同开发石墨烯电池。 2017 年 6 月，公司与北京石墨烯技术研究院（BGI）和深圳前海新能量签定协议，共同针对石墨烯锂电池正极材料、石墨烯新原理电池技术展开研究。石墨烯作为一种颠覆性新材料，正处于从实验室转向产业化的关键时期， BGI 的研发优势与公司先进生产经验相结合，有望推动石墨烯的科技转化。
盈利预测与评级： 我们预测公司 17-19 年的 EPS 分别为： 0.28 元， 0.48 元和 0.72 元，对应 11 月 29 日收盘价动态 P/E 分别为 35 倍， 20 倍和 13 倍。公司产能继续扩张，主要产品有望在环保趋严的背景下实现量价齐升；同时，公司还进军新能源、石墨烯等新兴领域，为未来业绩增长埋下伏笔。继续给予公司“买入”评级。
风险提示： 产品价格下跌的风险，锂电池价格下跌的风险，约束性交易条款是框架性、意向性约定，存在不确定性
精細化工主業量價齊升，充分享受漲價紅利。 在環保趨嚴的背景下，一方面環保型溶劑的滲透率會不斷提高，需求有望不斷增長；另一方面“散亂污”企業的產能可能被關停，新建項目的環評和審批週期可能拉長，供給可能出現收縮， 供需錯配導致部分產品年度均價上漲 10%以上，公司產品毛利觸底反彈並逐步提升。目前公司主要產品產能利用率平均 60%-70%左右。隨着環保帶來的產能收縮，以及環保型溶劑滲透率的提升，產能利用率具有較大提升空間，有望快速提升至滿產狀態。在原材料不變的情況下，產品均價每上漲 1000 元/噸，按照公司近年的銷售規模，公司的淨利潤有望增加 2.54 億元左右。漲價週期下募投乙酸甲酯、雙三羥甲基等合計約 38萬噸產能，全部達產時每年預計新增 30.39 億元的營收和 1.39 億元利潤。
增資海基新能源，涉足新能源。 公司於 2016 年參股海基新能源， 目前直接間接持股共計 30.86%的股份。海基新能源是一家從事鋰電池及電池組的技術開發、製造和銷售的企業，目前計劃投資 20 億元，分兩期建設年產能20 億瓦時的鋰電池全自動生產線， 一期年產 10 億瓦時的項目已經於 2017年 5 月進入安裝調試階段。海基遠期規劃產能 60 億瓦時，同時配套建設電池組 PACK 生產線。新能源項目的如期投產將成爲公司新的業務增長點。
認購 MTC 股權佈局鈷鋰資源，打通新能源產業鏈。 擬認購 MTC 公司 1000萬股股權。公司與澳大利亞 Metals Tech Limited （MTC）簽訂《約束性交易條款》。擬認購 MTC 新發行的 1000 萬股股權，認購金額 180 萬澳元（約人民幣 934 萬元）。 MTC 擁有 6 個鋰礦+1 個鈷礦勘探權，鋰探礦權總計面積約51,989 公頃， 其中， Cancet 鋰項目爲目前重點勘探的旗艦項目，佔地面積約 9,584 公頃，地表採樣礦石的氧化鋰（Li2O）品位在 1.19%-5.58%之間。鈷礦勘探權總計面積約 3,122 公頃。 此次合作將爲公司未來鋰電產業發展提供資源儲備，打通新能源上下游產業鏈，爲做大做強鋰產業提供強有力的資源支撐。
強強聯合，共同開發石墨烯電池。 2017 年 6 月，公司與北京石墨烯技術研究院（BGI）和深圳前海新能量簽定協議，共同針對石墨烯鋰電池正極材料、石墨烯新原理電池技術展開研究。石墨烯作爲一種顛覆性新材料，正處於從實驗室轉向產業化的關鍵時期， BGI 的研發優勢與公司先進生產經驗相結合，有望推動石墨烯的科技轉化。
盈利預測與評級： 我們預測公司 17-19 年的 EPS 分別爲： 0.28 元， 0.48 元和 0.72 元，對應 11 月 29 日收盤價動態 P/E 分別爲 35 倍， 20 倍和 13 倍。公司產能繼續擴張，主要產品有望在環保趨嚴的背景下實現量價齊升；同時，公司還進軍新能源、石墨烯等新興領域，爲未來業績增長埋下伏筆。繼續給予公司“買入”評級。
風險提示： 產品價格下跌的風險，鋰電池價格下跌的風險，約束性交易條款是框架性、意向性約定，存在不確定性
