核心观点：
1.业务布局：专注 3C+锂电行业，设备+材料提供商
公司主营业务为 PCB 精密加工检测设备及 PCB 精密加工辅助材料、锂电X 光系列检测设备、液晶模组、 LED 自动化组装及检测设备、焊接自动化设备等产品。 下游覆盖自动化焊接、电梯、 LED、锂电等行业， 致力于成为中国领先的智能装备、高端材料及解决方案的供应商。
公司细分业务毛利率均保持在 30%以上， 2017 年前三季度毛利率、净利率分别为 38.7%、 15.76%。
2.未来三年主要业绩增长点
（1） PCB 行业： PCB 检测设备开发新产品， 辅助材料开发高端膜材料；激光设备向高精度、高速度、自动化、智能化方向发展。
（2）锂电行业： 锂电业务目前已覆盖锂电检测设备、 pack 生产线、极耳激光切割设备及材料，市场占有率进一步扩大，产能和订单讲逐步释放。
（3） LED 行业：集银科技国内市场的开发效果将在 2-3 年内逐步释放，从而进一步扩大市场占有率。 另外，公司加大投入 OLED 市场， OLED 产线的模组设备将成为重要业绩增长点。
（4）智能智造： 煜鹏威电梯订单不断释放， 在工业机器人、 AGV、 RGV 小车，智能网关， MES 系统已完成研发并成功投入应用，在智能仓储等智能工厂配套等领域正加紧布局。 玖坤信息 CPS 智能制造系统解决方案和产品将与公司 PCB、锂电、 LED 板块业务产生有效的协同，扩大公司产品线深度， 实现模块化供应， 提升业务规模和盈利能力。
3.盈利预测
股票代码 股票简称 2017E EPS 2018E EPS 2019E EPS
300410.SZ 正业科技 1.11 1.68 2.51
4.风险提示
并购公司业绩低于预期风险；商誉减值损失风险；智能装备工业园和扩产项目建设进程低于预期风险。
核心觀點：
1.業務佈局：專注 3C+鋰電行業，設備+材料提供商
公司主營業務為 PCB 精密加工檢測設備及 PCB 精密加工輔助材料、鋰電X 光系列檢測設備、液晶模組、 LED 自動化組裝及檢測設備、焊接自動化設備等產品。 下游覆蓋自動化焊接、電梯、 LED、鋰電等行業， 致力於成為中國領先的智能裝備、高端材料及解決方案的供應商。
公司細分業務毛利率均保持在 30%以上， 2017 年前三季度毛利率、淨利率分別為 38.7%、 15.76%。
2.未來三年主要業績增長點
（1） PCB 行業： PCB 檢測設備開發新產品， 輔助材料開發高端膜材料；激光設備向高精度、高速度、自動化、智能化方向發展。
（2）鋰電行業： 鋰電業務目前已覆蓋鋰電檢測設備、 pack 生產線、極耳激光切割設備及材料，市場佔有率進一步擴大，產能和訂單講逐步釋放。
（3） LED 行業：集銀科技國內市場的開發效果將在 2-3 年內逐步釋放，從而進一步擴大市場佔有率。 另外，公司加大投入 OLED 市場， OLED 產線的模組設備將成為重要業績增長點。
（4）智能智造： 煜鵬威電梯訂單不斷釋放， 在工業機器人、 AGV、 RGV 小車，智能網關， MES 系統已完成研發併成功投入應用，在智能倉儲等智能工廠配套等領域正加緊佈局。 玖坤信息 CPS 智能製造系統解決方案和產品將與公司 PCB、鋰電、 LED 板塊業務產生有效的協同，擴大公司產品線深度， 實現模塊化供應， 提升業務規模和盈利能力。
3.盈利預測
股票代碼 股票簡稱 2017E EPS 2018E EPS 2019E EPS
300410.SZ 正業科技 1.11 1.68 2.51
4.風險提示
併購公司業績低於預期風險；商譽減值損失風險；智能裝備工業園和擴產項目建設進程低於預期風險。
