投资要点：
国内中高端化工材料分销行业领先者。公司是中高端化工及电子材料应用服务型分销商，通过专业服务满足客户对材料应用品质、速度、成本和创新的需求，实现中高端化工及电子材料的销售。分销的中高端化工及电子材料主要包括工程塑料、弹性体塑料、手机油漆等化工材料及太阳能电池银浆、偏光片等电子材料，主要应用于制造下游移动终端、家电、LED 照明、太阳能等细分市场，是国内中高端材料分销行业领先者。
技术服务力量深厚，库存协同优势明显。中高端化工及电子材料由于应用复杂，要求分销行业提供专业的应用服务。公司作为国内材料分销行业的先行者，拥有深厚的内部技术服务力量和丰富的技术服务案例库，形成了先发优势和专业优势。同时，依托产业链信息处理，公司建立起服务于下游客户群的库存协同优化优势，并创造性的开展了VMI 库存管理，及时掌握订单需求运行全景，对整个代工厂客户群的库存进行集中协调优化和柔性供应。
看齐国际巨头，带动行业整合。分销商行业规模主要由下游市场决定。由公司2017 年半年报得知，自2010 年以来，中国新材料产业规模一直保持稳步增长，由2010 年的6500 亿元增长至2015 年的20000 亿元，市场空间巨大。目前北美欧洲市场已经非常成熟，行业集中度高，2016 年，行业国际巨头德国邦泰实现销售收入约100 亿欧元。而中国同类型企业9000 多家，行业集中度极低，公司作为中国此类唯一上市公司，处于龙头地位，在行业整合中拥有先天优势。
内生发展外延并举发展，静待业绩改善。2017 年前三季度，公司实现营业收入7.29 亿元，同比增长18.5%，归属净利润1084.94 万元，同比下降60.7%。业绩有所下滑主要系公司加大技术研发和市场拓展。未来公司计划持续深耕具有传统优势的细分市场，并在此基础上探索新能源汽车、AR、智能穿戴等领域的应用，挖掘新的利润增长点。外延方面，公司将围绕中高端化工及电子分销主业，兼并收购与公司战略发展相契合领域的标的企业，通过行业整合继续保持公司在分销行业的领先地位。
盈利预测：全球新材料市场景气向上，公司龙头优势显著，同时内生外延发展并举，业绩有望得到改善。我们预计公司17-19 年EPS 分别是0.50、0.59、0.70 元，公司处于业务拓展期，业绩仍处于较低水平，因此暂不给予评级。
风险提示：对主要供应商依赖的风险；技术服务偏差影响公司经营的风险。
投資要點：
國內中高端化工材料分銷行業領先者。公司是中高端化工及電子材料應用服務型分銷商，通過專業服務滿足客户對材料應用品質、速度、成本和創新的需求，實現中高端化工及電子材料的銷售。分銷的中高端化工及電子材料主要包括工程塑料、彈性體塑料、手機油漆等化工材料及太陽能電池銀漿、偏光片等電子材料，主要應用於製造下游移動終端、家電、LED 照明、太陽能等細分市場，是國內中高端材料分銷行業領先者。
技術服務力量深厚，庫存協同優勢明顯。中高端化工及電子材料由於應用複雜，要求分銷行業提供專業的應用服務。公司作為國內材料分銷行業的先行者，擁有深厚的內部技術服務力量和豐富的技術服務案例庫，形成了先發優勢和專業優勢。同時，依託產業鏈信息處理，公司建立起服務於下游客户羣的庫存協同優化優勢，並創造性的開展了VMI 庫存管理，及時掌握訂單需求運行全景，對整個代工廠客户羣的庫存進行集中協調優化和柔性供應。
看齊國際巨頭，帶動行業整合。分銷商行業規模主要由下游市場決定。由公司2017 年半年報得知，自2010 年以來，中國新材料產業規模一直保持穩步增長，由2010 年的6500 億元增長至2015 年的20000 億元，市場空間巨大。目前北美歐洲市場已經非常成熟，行業集中度高，2016 年，行業國際巨頭德國邦泰實現銷售收入約100 億歐元。而中國同類型企業9000 多家，行業集中度極低，公司作為中國此類唯一上市公司，處於龍頭地位，在行業整合中擁有先天優勢。
內生發展外延並舉發展，靜待業績改善。2017 年前三季度，公司實現營業收入7.29 億元，同比增長18.5%，歸屬淨利潤1084.94 萬元，同比下降60.7%。業績有所下滑主要系公司加大技術研發和市場拓展。未來公司計劃持續深耕具有傳統優勢的細分市場，並在此基礎上探索新能源汽車、AR、智能穿戴等領域的應用，挖掘新的利潤增長點。外延方面，公司將圍繞中高端化工及電子分銷主業，兼併收購與公司戰略發展相契合領域的標的企業，通過行業整合繼續保持公司在分銷行業的領先地位。
盈利預測：全球新材料市場景氣向上，公司龍頭優勢顯著，同時內生外延發展並舉，業績有望得到改善。我們預計公司17-19 年EPS 分別是0.50、0.59、0.70 元，公司處於業務拓展期，業績仍處於較低水平，因此暫不給予評級。
風險提示：對主要供應商依賴的風險；技術服務偏差影響公司經營的風險。
