14 年上半年净利同比跌44.5%至172.4 百万港元,符合预期 ,收入同比下跌7%至 50.8亿港元。由于清库存持续,毛利率下跌 1.9 个百分点至 56.4%。由于营销、租金和人工成本的增加,经营利润率下跌4.0 个百分点至4.7%。主品牌销售网点环比减少1.3%至6,234。
努力为达芙妮品牌注入活力。郭雪芙加入全智贤和谢霆锋,成为另一品牌大使。公司同时与著名演员高圆圆合作成立新的品牌,名为“圆漾”。与 Hello Kitty的跨品牌鞋子同时也已经发布。全部的营销努力能促进公司中线的销售增长。7 月和 8 月份的同店销售增长为持平,以明星效应的营销策略正在收成。
上调评级至“收集”并”调升目标价至 4.45 港元。我们 调升收入的预测以反映强化营销的影响。我们增加销售、一般开销和行政费用预测以反映营销费用的升级及租金与人工的成本增长,我们分别调降 14/15/16 年的摊薄后每股盈利 22.5%、26.3%和 16.6%以反映最新的营运数据。我们相信行业和公司的业务已经见底回升,而且公司值得一个更高的估值。我们上调公司评级至“收集”,目标价从 3.74 港元调升至 4.45 港元,分别对应 19.0 倍和17.0 倍 14 年和 15 年摊薄后每股盈利。
14 年上半年淨利同比跌44.5%至172.4 百萬港元,符合預期 ,收入同比下跌7%至 50.8億港元。由於清庫存持續,毛利率下跌 1.9 個百分點至 56.4%。由於營銷、租金和人工成本的增加,經營利潤率下跌4.0 個百分點至4.7%。主品牌銷售網點環比減少1.3%至6,234。
努力為達芙妮品牌注入活力。郭雪芙加入全智賢和謝霆鋒,成為另一品牌大使。公司同時與著名演員高圓圓合作成立新的品牌,名為“圓漾”。與 Hello Kitty的跨品牌鞋子同時也已經發布。全部的營銷努力能促進公司中線的銷售增長。7 月和 8 月份的同店銷售增長為持平,以明星效應的營銷策略正在收成。
上調評級至“收集”並”調升目標價至 4.45 港元。我們 調升收入的預測以反映強化營銷的影響。我們增加銷售、一般開銷和行政費用預測以反映營銷費用的升級及租金與人工的成本增長,我們分別調降 14/15/16 年的攤薄後每股盈利 22.5%、26.3%和 16.6%以反映最新的營運數據。我們相信行業和公司的業務已經見底回升,而且公司值得一個更高的估值。我們上調公司評級至“收集”,目標價從 3.74 港元調升至 4.45 港元,分別對應 19.0 倍和17.0 倍 14 年和 15 年攤薄後每股盈利。
