投资要点
事件
（1）我们前期重点独家推荐的标的，鹿港文化股价于近日带量突破，股价创出半年新高。（2）近日，公司公告天意影视（以下简称“天意”）已完成工商变更，变更后，上市公司持有天意影视 96%的股权。
分析
1. 我们重申 3Q17 为公司基本面阶段性底部，并 4Q17 开始基本面将步入上行区间的观点。
2. 公司基本面渐入佳境： 4Q17，天意 2017 年的重点项目《美好生活》业绩将确认报表，《美好生活》 45 集，售卖价格为 800 万元/集，成本约 2亿元，投资比例 60%，预估录得 7,000 左右的净利润，该项目约占天意2017 年预估净利润的七成。 2018 年，天意承诺净利润较 2017 年同比增长 20%，且《曹操》开拍。 2017 年、 2018 年和 2019 年天意承诺净利润分别不低于 1.0 亿、 1.2 亿和 1.5 亿。
3. 后续天意股份出让所持现金将加码二级市场：后续配套方案有利于呵护二级市场股价，本次出让 45%的股份做价 3.95 亿，公告称转让方新余上善若水（吴毅持有上善若水 92.32%的股份）和吴毅承诺未来在二级市场通过竞价、大宗交易等方式购买不少于 5,000 万鹿港文化的股票，如以今日收盘价 6.56 元/股的价格计，则 5,000 万股所需资金为 3.28 亿（占所持现金的 83%），我们认为这将对二级市场股价构成有力支撑。
投资建议
我们维持预估鹿港文化 2017 年净利润为 2.5 亿（其中纺织业务 9,000 万），2018年净利润不低于3.7亿（其中纺织业务 1.0亿）。目前股价分别对应 2017年 PE23.6x 和 2018 年 PE16.0x，重申「买入」的投资建议。
风险提示
纺织行业竞争加剧以及汇率变化风险。 精品剧收入不及预期。
投資要點
事件
（1）我們前期重點獨家推薦的標的，鹿港文化股價於近日帶量突破，股價創出半年新高。（2）近日，公司公告天意影視（以下簡稱“天意”）已完成工商變更，變更後，上市公司持有天意影視 96%的股權。
分析
1. 我們重申 3Q17 為公司基本面階段性底部，並 4Q17 開始基本面將步入上行區間的觀點。
2. 公司基本面漸入佳境： 4Q17，天意 2017 年的重點項目《美好生活》業績將確認報表，《美好生活》 45 集，售賣價格為 800 萬元/集，成本約 2億元，投資比例 60%，預估錄得 7,000 左右的淨利潤，該項目約佔天意2017 年預估淨利潤的七成。 2018 年，天意承諾淨利潤較 2017 年同比增長 20%，且《曹操》開拍。 2017 年、 2018 年和 2019 年天意承諾淨利潤分別不低於 1.0 億、 1.2 億和 1.5 億。
3. 後續天意股份出讓所持現金將加碼二級市場：後續配套方案有利於呵護二級市場股價，本次出讓 45%的股份做價 3.95 億，公告稱轉讓方新餘上善若水（吳毅持有上善若水 92.32%的股份）和吳毅承諾未來在二級市場通過競價、大宗交易等方式購買不少於 5,000 萬鹿港文化的股票，如以今日收盤價 6.56 元/股的價格計，則 5,000 萬股所需資金為 3.28 億（佔所持現金的 83%），我們認為這將對二級市場股價構成有力支撐。
投資建議
我們維持預估鹿港文化 2017 年淨利潤為 2.5 億（其中紡織業務 9,000 萬），2018年淨利潤不低於3.7億（其中紡織業務 1.0億）。目前股價分別對應 2017年 PE23.6x 和 2018 年 PE16.0x，重申「買入」的投資建議。
風險提示
紡織行業競爭加劇以及匯率變化風險。 精品劇收入不及預期。
