核心觀點： 公司擬作價3.69 億現金收購中旭建設55%股權，預期增厚業績 公司近日發佈重大資產購買預案，擬作價3.69 億元以現金收購中旭建設55%股權，分四次現金支付（後三次分別爲2018-2020 年），首次支付（交割完成後10 個工作日）40%，即1.476 億元，隨後3 年每年支付20%。中旭建設2018-2020 年業績承諾分別爲扣除非經常性損益前後歸母淨利潤孰低值不低於8000、9600 和11520 萬元，預期將有力增厚公司業績。 中旭建設工程施工資質齊全經驗豐富，助力推進生態環境綜合治理 中旭建設共擁有4 個總承包資質和7 個專業承包資質，其中市政建設爲總承包一級資質，是安徽省蚌埠地區具有較強影響力的地方性施工企業。近年來公司已陸續收購同生環境100%股權、安得科技100%股權，形成以“水處理劑生產銷售+水處理工程施工運營+環保設備銷售”的業務體系。此次收購中旭建設，將進一步助力公司推進大環保平台建設，發力PPP 項目建設。 據公告披露，中旭建設在2017 年9 月前已中標但尚未動工以及2017 年9月至今已中標或者已簽署協議的項目總額約13 億元。 同生上半年完成利潤1773 萬，今年8 月完成安得科技剩餘股權收購 2016 年8 月公司以4.95 億完成收購同生環境100% 股權，同生環境2016-2018 年業績承諾分別爲0.35 /0.56 /0.67 億元。此後公司先後兩次增資合計2.5 億元，加速項目落地進程。2017 年上半年同生環境實現營收6191萬元，對應淨利潤1773 萬元，在手訂單穩步落地。今年年中公司收購安得科技剩餘49% 股權，實現全資控股，安得科技對應2017-2019 年業績承諾爲0.23/0.27/0.32 億元。 產業鏈延伸提升綜合競爭力，維持“買入”評級 暫不考慮中旭建設收購，我們預計公司2017-2019 年EPS 分別爲0.452、0.524、0.579 元/股，對應最新收盤價對應PE 分別爲40、34、31 倍。公司近年來併購加速，收購同生環境佈局污水工程施工，收購安得科技進一步拓寬水處理劑終端應用市場，現擬收購中旭建設，近一步提升公司拿單綜合實力，給予“買入”評級。 風險提示 新業務拓展低於預期，項目投產進度低於預期。