由于1）2011 上半年电力消耗处于高位；2）降水量少以致水力发电量不足；和3）高煤价使煤电增长有限，预计上半年柴油引擎业务增长可达30%。然而，由于商用车行业产销的下降，其他汽车相关产品录得低增长。
铜材价格和生产成本的上升，将使电力设备分部利润下降。基于订单疲弱，高压变压器业务将明显下滑。
基于柴油引擎贡献更高的利润，我们分别轻微上调2011-2013 年每股盈利3.3%，3.4%和3.2%。我们相信现在估值已反映国内汽车市场的低迷，上调公司评级至“收集”，但下调目标价至2.60 港元，相当于10.0 倍11 年市盈率、或9.0 倍12 年市盈率，或1.6 倍11 年市净率。
由於1）2011 上半年電力消耗處於高位；2）降水量少以致水力發電量不足；和3）高煤價使煤電增長有限，預計上半年柴油引擎業務增長可達30%。然而，由於商用車行業產銷的下降，其他汽車相關產品錄得低增長。
銅材價格和生產成本的上升，將使電力設備分部利潤下降。基於訂單疲弱，高壓變壓器業務將明顯下滑。
基於柴油引擎貢獻更高的利潤，我們分別輕微上調2011-2013 年每股盈利3.3%，3.4%和3.2%。我們相信現在估值已反映國內汽車市場的低迷，上調公司評級至“收集”，但下調目標價至2.60 港元，相當於10.0 倍11 年市盈率、或9.0 倍12 年市盈率，或1.6 倍11 年市淨率。
