报告摘要
公司概览
公司是位于中国江西省的一家通信线缆制造商和综合布线产品供应商。
公司以「普天汉飞」及「Hanphy」的品牌名称经营业务，产品包括种类繁多的光缆及通信铜缆，多被用于电信网络营运商的网络建设及维护。
根据益普索报告，按2016 年通信铜缆的销售收入计，公司在中国通信铜缆制造商中排名第十。
2014-2016 年，普天通信集团收入分别为人民币2.71 亿、3.62 亿和4.68亿，CAGR 为31.4%；净利润分别为17.8 百万元、34.4 百万元和52.1百万元，CAGR 超过71%。2016 年公司的光缆、通信铜缆及综合布线产品毛利率分别为26.4%、18.8%和38.1%。
行业状况及前景
中国政府于2008 年提出进一步推广应用光缆“光进铜退”的战略。预计通信铜缆的销售额及市场份额将会下滑；然而，其于未来五年内将不会被光缆大规模取代。
随着光缆市场的发展，光纤的需求显着增长。2016 年，中国光纤总销量增长至约281 百万芯公里，2012 年至2016 年期间按接近15%的复合年增长率增长。受益于中国政府实现FTTH/O（光纤到户╱办公室）全面覆盖的目标，以及电信运营商布局下一代5G 通信的推动作用，预计光纤的需求在未来5 年仍将保持强劲，复合年化15%的增幅在未来5年内将得以维持。
优势与机遇
与主要客户的长期稳定关系。
种类繁多的产品供应带来巨大的发展潜力。
高瞻远瞩的高级管理层、经验丰富的执行团队及出类拔萃的执行能力。
弱项与风险
因客户集中而面临收入大幅波动或减少的风险。
因客户集中而面临有关贸易应收账款及应收票据增加的风险。
原材料的供应及价格大幅波动的风险。
估值
根据招股定价和2016 年归属于上市公司股东的净利润计算，公司2016年市盈率为10.8-20.1 倍，而对应的市净率区间为1.96-2.57 倍，估值与港股光纤生产商长飞光纤光缆（6869.HK）相若，但较通信铜缆生产商俊知集团（1300.HK）则偏高。综合考虑，给予普天通信集团IPO 专用评级“5”。
報告摘要
公司概覽
公司是位於中國江西省的一家通信線纜製造商和綜合佈線產品供應商。
公司以「普天漢飛」及「Hanphy」的品牌名稱經營業務，產品包括種類繁多的光纜及通信銅纜，多被用於電信網絡營運商的網絡建設及維護。
根據益普索報告，按2016 年通信銅纜的銷售收入計，公司在中國通信銅纜製造商中排名第十。
2014-2016 年，普天通信集團收入分別爲人民幣2.71 億、3.62 億和4.68億，CAGR 爲31.4%；淨利潤分別爲17.8 百萬元、34.4 百萬元和52.1百萬元，CAGR 超過71%。2016 年公司的光纜、通信銅纜及綜合佈線產品毛利率分別爲26.4%、18.8%和38.1%。
行業狀況及前景
中國政府於2008 年提出進一步推廣應用光纜“光進銅退”的戰略。預計通信銅纜的銷售額及市場份額將會下滑；然而，其於未來五年內將不會被光纜大規模取代。
隨着光纜市場的發展，光纖的需求顯着增長。2016 年，中國光纖總銷量增長至約281 百萬芯公里，2012 年至2016 年期間按接近15%的複合年增長率增長。受益於中國政府實現FTTH/O（光纖到戶╱辦公室）全面覆蓋的目標，以及電信運營商佈局下一代5G 通信的推動作用，預計光纖的需求在未來5 年仍將保持強勁，複合年化15%的增幅在未來5年內將得以維持。
優勢與機遇
與主要客戶的長期穩定關係。
種類繁多的產品供應帶來巨大的發展潛力。
高瞻遠矚的高級管理層、經驗豐富的執行團隊及出類拔萃的執行能力。
弱項與風險
因客戶集中而面臨收入大幅波動或減少的風險。
因客戶集中而面臨有關貿易應收賬款及應收票據增加的風險。
原材料的供應及價格大幅波動的風險。
估值
根據招股定價和2016 年歸屬於上市公司股東的淨利潤計算，公司2016年市盈率爲10.8-20.1 倍，而對應的市淨率區間爲1.96-2.57 倍，估值與港股光纖生產商長飛光纖光纜（6869.HK）相若，但較通信銅纜生產商俊知集團（1300.HK）則偏高。綜合考慮，給予普天通信集團IPO 專用評級“5”。
