美丽家园于14年6月以每股0.8港元发行20%新股，公司获得1.55亿港元净所得款项将用于资本开支及一般营运资金。第三期厂房总投资金额约为人民币3亿元，年产能将从现在11万立方米增加至15年年底前的23万立方米。于配股增发完成后，主席于美丽家园的权益下降至34.0%。
美丽家园向外披露公司14年上半年收入录得大幅增长。我们认为公司14年上半年收入大幅增长除了因为美丽家园自身产品需求持续走俏外，原木贸易业务增加也是另外一个因素。我们上调公司净利预期但因增发带来的摊薄效应下调每股净利预期。我们预期公司2014-2016年每股净利分别为人民币0.097元、人民币0.110元及人民币0.131元，同比分别增长7.0%（与13年每股核心净利对比）、13.7%及18.6%。
于发行新股后，美丽家园股价变化不大。由于总股数增加，我们下调目标价至1.20港元，但维持投资评级为“买入”。新目标价较我们DCF折让25%，也相当于公司9.7倍14年市盈率、8.5倍15年市盈率及7.2倍16年市盈率。
美麗家園於14年6月以每股0.8港元發行20%新股，公司獲得1.55億港元淨所得款項將用於資本開支及一般營運資金。第三期廠房總投資金額約為人民幣3億元，年產能將從現在11萬立方米增加至15年年底前的23萬立方米。於配股增發完成後，主席於美麗家園的權益下降至34.0%。
美麗家園向外披露公司14年上半年收入錄得大幅增長。我們認為公司14年上半年收入大幅增長除了因為美麗家園自身產品需求持續走俏外，原木貿易業務增加也是另外一個因素。我們上調公司淨利預期但因增髮帶來的攤薄效應下調每股淨利預期。我們預期公司2014-2016年每股淨利分別為人民幣0.097元、人民幣0.110元及人民幣0.131元，同比分別增長7.0%（與13年每股核心淨利對比）、13.7%及18.6%。
於發行新股後，美麗家園股價變化不大。由於總股數增加，我們下調目標價至1.20港元，但維持投資評級為“買入”。新目標價較我們DCF折讓25%，也相當於公司9.7倍14年市盈率、8.5倍15年市盈率及7.2倍16年市盈率。
