投资要点：
事件：公司公告参与武汉长江新城土地开发的公告。
参与武汉长江新城建设，积极沟通获取旧改项目。17 年1 月武汉市第十三次党代会提出“全面开启复兴大武汉新征程”的目标，提出加快建设现代化、国际化、生态化大武汉。其中，长江新城是武汉市政府未来重点发展的新区。
武汉长江新城范围涵盖武湖、谌家矶地区。整个项目计划分三期推进。第一期从谌家矶武湖区块开始，占地面积约30-50 平方公里。根据福星股份公司公告，长江新城的建设将涉及到区域内若干“城中村”改造项目。公司正与相关政府机构密切接触，积极参与新区改造和建设。近期，公司全资子公司福星惠誉与武汉市黄陂区滠口街南湖村村民委员会签订了《战略合作框架协议》，成功获取黄陂区滠口街南湖村改造项目（简称“南湖村”）。
南湖村位处新区首期启动区域，位置优越。南湖村旧改项目处于武汉市江岸区与黄陂区交界处，属长江新城核心区域和首期启动区，在三环线高速和轻轨1 号线交界处，轻轨站站滠口新城以东。该地区综合交通体系完善，地理位置优越。根据公司公告，南湖村旧改项目设计土地面积约3000 亩（200万平方米），用地性质为开发、还建、产业用地。
立足武汉扩张全国，积极拓展土地储备。截至17H1 公司获取26 个项目，其中24 个项目位于武汉及其周边城市。17H1 土地储备达655.63 万平方米，位于武汉及周边的储备面积为642.17 万平方米（占比达98%）。此外，17H1至本报告时，公司先后收购深圳福田保税区工业地块、成都简阳21 万方优质住宅项目（以及4000 多亩集体用地改造框架协议）、四川都江堰22 多万方住宅项目。公司重心在武汉，但已逐步向其他城市拓展，布局北京、深圳、成都、岳阳、赤峰等地区。根据公司公告，已控制的土地储备可满足公司未来4--5 年的开发需要，并且还在积极拓展优质地块。
投资建议：维持“买入”评级。10 月公司公告17 年全年业绩增速，预计归母净利润约为9-11 亿元，同比增加55-100%。17 年公司积极拓展土地储备，新区旧改和新区地块奠定未来开发潜力。此外，10 月通过的新一期股权激励，有利公司长期发展。我们预计17、18 年EPS 为1.15 和1.37 元每股。11 月3 日公司停牌价为12.23 元，对应17 年PE 约11 倍。我们给予公司17 年18倍估值，对应目标价格为20.65 元，维持“买入”评级。
风险提示：政策持续收紧，量价下行。
投資要點：
事件：公司公告參與武漢長江新城土地開發的公告。
參與武漢長江新城建設，積極溝通獲取舊改項目。17 年1 月武漢市第十三次黨代會提出“全面開啟復興大武漢新徵程”的目標，提出加快建設現代化、國際化、生態化大武漢。其中，長江新城是武漢市政府未來重點發展的新區。
武漢長江新城範圍涵蓋武湖、諶家磯地區。整個項目計劃分三期推進。第一期從諶家磯武湖區塊開始，佔地面積約30-50 平方公里。根據福星股份公司公告，長江新城的建設將涉及到區域內若干“城中村”改造項目。公司正與相關政府機構密切接觸，積極參與新區改造和建設。近期，公司全資子公司福星惠譽與武漢市黃陂區灄口街南湖村村民委員會簽訂了《戰略合作框架協議》，成功獲取黃陂區灄口街南湖村改造項目（簡稱“南湖村”）。
南湖村位處新區首期啟動區域，位置優越。南湖村舊改項目處於武漢市江岸區與黃陂區交界處，屬長江新城核心區域和首期啟動區，在三環線高速和輕軌1 號線交界處，輕軌站站灄口新城以東。該地區綜合交通體系完善，地理位置優越。根據公司公告，南湖村舊改項目設計土地面積約3000 畝（200萬平方米），用地性質為開發、還建、產業用地。
立足武漢擴張全國，積極拓展土地儲備。截至17H1 公司獲取26 個項目，其中24 個項目位於武漢及其周邊城市。17H1 土地儲備達655.63 萬平方米，位於武漢及周邊的儲備面積為642.17 萬平方米（佔比達98%）。此外，17H1至本報告時，公司先後收購深圳福田保税區工業地塊、成都簡陽21 萬方優質住宅項目（以及4000 多畝集體用地改造框架協議）、四川都江堰22 多萬方住宅項目。公司重心在武漢，但已逐步向其他城市拓展，佈局北京、深圳、成都、嶽陽、赤峯等地區。根據公司公告，已控制的土地儲備可滿足公司未來4--5 年的開發需要，並且還在積極拓展優質地塊。
投資建議：維持“買入”評級。10 月公司公告17 年全年業績增速，預計歸母淨利潤約為9-11 億元，同比增加55-100%。17 年公司積極拓展土地儲備，新區舊改和新區地塊奠定未來開發潛力。此外，10 月通過的新一期股權激勵，有利公司長期發展。我們預計17、18 年EPS 為1.15 和1.37 元每股。11 月3 日公司停牌價為12.23 元，對應17 年PE 約11 倍。我們給予公司17 年18倍估值，對應目標價格為20.65 元，維持“買入”評級。
風險提示：政策持續收緊，量價下行。
