三季度实现净利润4840.34 万，扭亏后继续盈利
公司三季度实现营业收入94.14 亿，同比下降增长0.35%；实现净利润4840.34 万万，同比下降76.87%，跌幅略有收窄；三季度单季实现营业收入30.31 亿，实现净利润2439 万，同比增长51.13%。受益于光伏行业今年景气度高，公司自二季度开始扭亏，三季度继续盈利。三季度经营指标继续好转，经营性现金流单季度新增7594 万，同比增长107.76%；公司预计2017 年利润变动期间为5000 万~1.5 亿。
黑硅电池工厂投产，年底预计达到2.6GW 产能
公司2016 年开始进入光伏电池环节，募投项目规划投资建设黑硅PERC 电池及高效异质结电池产能。今年2 月份公司已经开始稳定量产基于金刚线切割的多晶硅片湿法黑硅PERC 电池，平均效率达到20.3%。公司在徐州沛县规划的2GW 高效PERC 电池，上半年达到900MW 产能，预计年底将达到2GW，加之公司越南600MW 高效电池产能，年底将达到2.6GW 产能（公司2016 年电池产能500MW）。
组件价格稳定，收入稳增
公司拥有5GW 的组件产能，多晶黑硅叠加PERC 硅片投产的组件，常规量产的组件输出功率大于285W，平均功率近290W，完全满足领跑者标准；公司研发的P 型多晶双面双波组件通过德国TUV 莱茵产品认证。今年前三季度国内光伏装机42GW，组件环节出货量大增；而且组件产品受需求支撑，全年价格稳定，公司组件产品盈利能力提升。
户用品牌“鑫阳光”，抓住光户用分布式浪潮
公司在户用分布式光伏系统领域早已开始布局。去年10 月份，公司推出“鑫阳光”分布式综合能源产品集成平台、仓储物流平台、线上交易平台等产品，后与农村 O2O 电商平台汇通达协议共同推广“鑫阳光”户用系统；并与汇通达控股子公司万互联新能源签署框架合同金额约 1 亿元，以借助汇通达网络平台及全国会员店优势，进行“鑫阳光”光伏户用系统销售，抢占户用光伏系统市场先机。
投资建议：
预计公司2017 年-2019 年实现营业收入116 亿、125 亿、150 亿，实现净利润4052 万、3.44 亿、4.59 亿，同比下降250.56%、增长749.32%、33.29%；EPS 0.01 元、0.07 元、0.09 元，对应P/E 511.89 倍、60.27 倍、45.22 倍，维持“增持”评级。
风险提示：或存在光伏上游原材料价格继续上涨风险；或存在电池、组件产品价格下跌风险。
三季度實現淨利潤4840.34 萬，扭虧後繼續盈利
公司三季度實現營業收入94.14 億，同比下降增長0.35%；實現淨利潤4840.34 萬萬，同比下降76.87%，跌幅略有收窄；三季度單季實現營業收入30.31 億，實現淨利潤2439 萬，同比增長51.13%。受益於光伏行業今年景氣度高，公司自二季度開始扭虧，三季度繼續盈利。三季度經營指標繼續好轉，經營性現金流單季度新增7594 萬，同比增長107.76%；公司預計2017 年利潤變動期間為5000 萬~1.5 億。
黑硅電池工廠投產，年底預計達到2.6GW 產能
公司2016 年開始進入光伏電池環節，募投項目規劃投資建設黑硅PERC 電池及高效異質結電池產能。今年2 月份公司已經開始穩定量產基於金剛線切割的多晶硅片濕法黑硅PERC 電池，平均效率達到20.3%。公司在徐州沛縣規劃的2GW 高效PERC 電池，上半年達到900MW 產能，預計年底將達到2GW，加之公司越南600MW 高效電池產能，年底將達到2.6GW 產能（公司2016 年電池產能500MW）。
組件價格穩定，收入穩增
公司擁有5GW 的組件產能，多晶黑硅疊加PERC 硅片投產的組件，常規量產的組件輸出功率大於285W，平均功率近290W，完全滿足領跑者標準；公司研發的P 型多晶雙面雙波組件通過德國TUV 萊茵產品認證。今年前三季度國內光伏裝機42GW，組件環節出貨量大增；而且組件產品受需求支撐，全年價格穩定，公司組件產品盈利能力提升。
户用品牌“鑫陽光”，抓住光户用分佈式浪潮
公司在户用分佈式光伏系統領域早已開始佈局。去年10 月份，公司推出“鑫陽光”分佈式綜合能源產品集成平臺、倉儲物流平臺、線上交易平臺等產品，後與農村 O2O 電商平臺匯通達協議共同推廣“鑫陽光”户用系統；並與匯通達控股子公司萬互聯新能源簽署框架合同金額約 1 億元，以藉助匯通達網絡平臺及全國會員店優勢，進行“鑫陽光”光伏户用系統銷售，搶佔户用光伏系統市場先機。
投資建議：
預計公司2017 年-2019 年實現營業收入116 億、125 億、150 億，實現淨利潤4052 萬、3.44 億、4.59 億，同比下降250.56%、增長749.32%、33.29%；EPS 0.01 元、0.07 元、0.09 元，對應P/E 511.89 倍、60.27 倍、45.22 倍，維持“增持”評級。
風險提示：或存在光伏上游原材料價格繼續上漲風險；或存在電池、組件產品價格下跌風險。
