share_log

广州港(601228)季报点评:业绩稳健增长 机会在整合和自贸区

廣州港(601228)季報點評:業績穩健增長 機會在整合和自貿區

招商證券 ·  2017/10/31 16:00  · 研報

事件:

公司公告17 年三季報。前三季度,公司實現營收59.43 億元(+7.39%),歸母淨利5.63 億元(+8.81%),扣非後歸母淨利5.38 億元(+9.34%),基本EPS0.09 元(+0.32%),加權ROE 5.12%(-0.25%)。

評論:

1、Q3 業績穩步增長,符合市場預期

三季度,公司實現營業收入19.48 億元(-20.59%),營業成本13.74 億元(-28.74%),毛利5.74 億元(+9.3%),毛利率29%(+8pct)。我們認為公司營收的下滑,主要是削減了盈利能力不強、資金佔用大且存在風險的貿易類業務,對業績影響不大。公司三項費用2.74 億元(+4.2%),營業利潤3.09 元(+14.47%),歸母淨利潤2.08 億元(+5.98%),符合市場預期。

2、珠江三角洲龍頭港口

港口具備區域壟斷特徵,經濟腹地決定港口質地。公司經濟腹地遼闊,包括我國南方的大部分省市,直接經濟腹地為珠江三角洲及廣東省,主要集裝箱泊位——南沙港區在承攬珠三角洲西部、北部貨源具備短途運輸優勢。通過南沙港區三期工程建設,公司將擴大集裝箱吞吐能力,提升市場競爭力。

公司作為廣州港最核心的運營商,運營管理着廣州港大部分集裝箱泊位以及絕大部分萬噸級以上主要生產裝卸設施。截至2016 年12 月31 日,公司主要運營泊位68 個,其中集裝箱專用泊位25 個、煤炭專用泊位4 個,油品及液體化工專用泊位5 個,其他散雜貨泊位34 個;完成廣州港全港75%的貨物吞吐量和85%的集裝箱吞吐量。

3、港口貨運吞吐量持續復甦

2016 年以來,全國港口貨運持續復甦,貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速從15 年底0-2%增長至7%-10%,業務量增速持續復甦,拉動公司業績增長。

4、盈利預測與估值

我們預測公司17/18/19 年EPS 分別為0.12/0.14/0.15 元,對應當前股價PE57.6/50.5/46.5X。考慮廣東港口整合和自貿區等主題性機會,維持“強烈推薦-A”投資評級。

5、風險提示:市場競爭加劇、港口整合不達預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論

    聲明

    本頁的譯文內容由軟件翻譯。富途將竭力但卻不能保證翻譯內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。