事項： 公司於10 月29 日發佈2017 年三季報，前三季度公司實現營收21.90 億元，同比+95.94%；歸母淨利潤2.18 億元，同比+132.60%。其中Q3 單季實現營收8.17 億元，同比+97.65%；歸母淨利潤0.71 億元，同比+77.08%，業績符合預期。業績大幅變動主要因爲年初至本報告期末合併範圍增加了煒豐國際和Vanderwell 公司。對此，我們點評如下： 評論： 輕型輸送帶依舊景氣，國際化佈局促業績增長。公司是國內最大的輕型輸送帶製造企業，市場佔有率行業領跑，高端產品優勢明顯。2017 年前三季度，輕型輸送帶市場依舊保持着景氣增長，行業前景良好。2016 年12 月，公司完成對荷蘭Vanderwell 公司的收購，邁出了輕型輸送帶業務海外擴張的重要一步。通過吸收Vanderwell 在輕型輸送帶領域內的先進技術和經驗，並藉此對歐洲客戶群體進行拓展和滲透，公司大幅提升了輕型輸送帶業務的規模、品牌效益及影響力，盈利增長可期。 模塑市場前景廣闊，煒豐並表擴大產業佈局。公司通過收購英東模塑和煒豐國際完成模塑產業佈局，延展產業鏈並有望實現協同效應。其中，子公司英東模塑於2015 年與特斯拉簽訂合作合同並進入特斯拉開發、供應產品、提供支持性服務的供應鏈，若未來特斯拉在國內成功建廠，公司此塊業務有望快速放量。2016 年10 月，公司非公開發行股份募集資金購買煒豐國際控股有限公司並開拓精密玩具、消費電子行業精密模塑市場。煒豐國際作爲知名企業LEGO、Cal-Comp 的主要供應商，促進了公司模塑業務規模的直線增長和客戶資源的整合。目前，公司在千億級的模塑市場仍大有可爲，預計將成爲公司業績新的增長點。 快遞業的上市紅利帶動智能分揀行業飛速增長。公司於2015 年7 月通過控股欣巴科技進軍智能化分揀系統領域。經過兩年的磨合和發展，公司業務不斷成熟。目前，行業迎來爆發增長期，四通一達集體上市引爆快遞行業智能分揀系統建設熱潮。子公司欣巴科技是申通等快遞企業核心合作方。 隨着“雙十一”等網購狂潮的到來，我們認爲，該項業務在下半年將繼續爆發，且在未來5-10 年內保持持續上升的態勢。 風險因素：1、智能分揀系統推廣不達預期；2、宏觀經濟下行所帶來的產品銷售下滑。 維持“買入”評級。我們維持公司淨利潤預測3.42/4.45/5.43 億元，對應EPS 分別爲0.75/0.98/1.20 元，根據2017 年30 倍PE，維持目標價至22.6元，維持“買入”評級。