事件： 公司10 月29 號晚間發佈2017 年三季報：前三季度，公司實現營業收入爲2.60 億元，比去年同期增長14.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3112.09 萬元，比去年同期增長12.83%。 點評： 1. 公司前三季度淨利增速超越行業平均增速。公司是PCB 感光油墨國內龍頭企業之一，佔據國內感光線路油墨市場25%的份額、在阻焊油墨市場上佔據了10%的國內市場，根據國內PCB 板的增速預計PCB 油墨的需求將以8-9%左右的速度增長。公司的靜電噴塗油墨已經給崇達電路和深南公司批量供貨，高端市場已經打開，並且今年下半年感光油墨行業進行了提價，將成本壓力往下游部分轉移，前三季公司業績增速超越行業平均。 2. 新產能建設有條不紊，公司現有感光油墨年產能爲8000 噸左右，新產能1 萬噸明年投產；同時公司以感光油墨爲基礎向LCD 光刻膠市場進軍，公司目前有光刻膠產品年產能50 噸，主要是LED、TN/STN 液晶顯示面板上的光刻膠產品，募投的1000 噸光刻膠化學品新產能，包括光刻膠700 噸、配套化學品300 噸，將瞄準高端TFT 用光刻膠，目前已經在中試階段，預計年內就可向市場推廣。 3. 公司技術優勢明顯，通過多年的研發，掌握了感光油墨的核心技術，包括樹脂合成技術、光刻膠光敏劑合成技術、配方設計及工藝控制技術等。 盈利預測與評級： 隨着公司繼續在高端靜電噴塗油墨市場實現進口替代，以及在光刻膠領域的開拓，我們維持業績預測，預計2017-2019 年公司的EPS 爲0.40、0.50、0.66 元，維持“增持”評級。 風險提示： 光刻膠新品的市場驗證進程不如預期；產品應用領域過於集中的風險；應收賬款發生壞賬的風險；次新股股價波動大。