2017 年前三季度公司實現營業收入11.44 億元，同比增長29.7%，歸屬上市公司淨利潤2.58 億元，同比增長58.9%，扣非後淨利潤2.67 億元，同比大增99.8%。 旺季客滾業務營收明顯提升，單季利潤表現亮眼 公司三季度單季的營收與盈利表現都非常亮眼。單季實現盈利4.41 億元，同比增長26.3%，環比增長21.4%。單季實現扣非後歸母淨利1.18 億元，較第一第二季度的0.65 億與0.84 億元皆有明顯提升。 受宏觀經濟向好以及公路治超的影響，渤海灣客滾市場需求穩步提升，再疊加三季度本身就是客滾行業旺季，造就了公司單季度營收的快速增長。 成本方面，由於公司採取班輪運營，運量的提升主要轉化爲運載率提升，運營成本的增長並不明顯，三季度營業成本較二季度環比僅增長6.1%. 人民幣升值顯著降低財務費用 公司前三季度財務費用合計爲-1408 萬元，較去年同期的2970 萬元顯著減少，主要表現爲人民幣升值帶來的匯兌收益。現階段，人民幣兌美元匯率升值1%對應公司的匯兌收益約600 萬元。 入選遼寧混改試點，推進員工持股 公司於7 月公告入選遼寧省首批國有控股混合所有制企業員工持股試點，公告中提出，入選企業應在2017 年底前完成持股方案。我們認爲員工持股將明顯提升員工和管理層積極性，對公司運營產生正面影響。 盈利預測與投資建議： 由於三季度盈利超預期增長，我們提升公司17-19 年的EPS 預測至0.80、0.87、0.96 元/股，對應當前股價PE 分別爲14.7、13.5、12.3 倍。 在東北經濟觸底回升的大背景下，我們認爲公司主業有望獲得持續性增長，維持“買入”評級。 風險提示：宏觀經濟增速放緩；公路治超政策鬆動