業績符合預期。公司公告，2017 年前三季度實現營收47,444.63 萬，同比增長35.56%；歸母淨利潤3,546.28 萬，同比增長85.39%。其中，第三季度實現營收14806.97 萬，同比增長2.24%；歸母淨利潤2,050.87萬，同比增長50.78%。考慮到公司上半年度中標情況，繼續看好全年業績預期。 新疆反恐精英助力城市公安，技術沉澱深厚。據公司公告，公司已擁有各類軟件著作權逾百項，核心產品先進性和成熟度均居國內前列：智能安防業務上，擁有視頻卡口深度應用平台、圖偵工作平台兩大核心產品，並基於此爲城市公安、保稅區等政府客戶提供安防解決方案；信息安全業務上，業務安全審計基礎平台可助財政、稅務等審計部門防財務欺詐，公安信息系統應用日誌安全審計平台可護公安信息安全。公司攜核心技術及產品，以點帶面深耕新疆，並借力上海、西安兩大研發中心，以高端技術匹配前線需求；技術領先客戶穩定，已成區域安防排頭兵。 緊隨擴容技改之大勢，呼圖壁4 億訂單只是開始。新疆安防行業擁數百億需求待補，近年受政府力推，新疆安防建設已提速，單個項目規模顯著增大，技術要求不斷提升。一方面，公司爲新疆安防先驅，據公告披露新疆地區營收佔比已達70%，先發優勢明顯，作爲優勢廠商有望進一步提升市佔率；另一方面，享新疆、上海、西安三地資源優勢，公司正不斷鑄高技術、渠道壁壘，呼圖壁項目中標額度高達4.06億，規模處新疆安防歷年項目前列，即是對公司區域安防強勢地位的認可。待公司以實戰修煉項目承載能力，品牌效應有望充分彰顯，緊隨擴容技改之大勢，業績增速邊際效應極強，或將充分受益。 投資建議：公司爲新疆反恐前線精英部隊，近年不斷夯實主業，以智能安防爲核心驅動，業績增長迅速。目前新疆安防市場數百億需求待補，政府力促擴容技改之時，公司先發優勢明顯，中標4 億呼圖壁訂單即是印證；待隨實戰不斷修煉內功，或將充分受益於區域安防龍頭業績邊際效應，前景廣闊。預計公司2017-2018 年EPS 分別爲0.91、1.46 元。維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲45.00 元。 風險提示：新疆安防市場不達預期；公司產學研用整合不達預期。