事 項： 公司發佈2017 年三季報，前三季度，公司實現營業收入9.04 億元，同比增長130.79%，實現歸母淨利潤1.43 億元，同比增長265.65%。 主要觀點 1. 並表子公司增厚業績，管理費用率下降改善盈利 前三季度，公司實現營業收入同比增長130.79%，主要原因一是新增子公司並表，另一是公司本部銷售規模擴大。 公司實現歸母淨利潤同比增長265.65%，增速遠高於營收增速。公司產品毛利率保持穩定，管理費用率降低了8.7 個百分點，主要是本期股權激勵費用大幅減少，銷售費用率下降了0.7 個百分點，財務費用率下降近0.5 個百分點。 2. PCB 行業景氣度回升，公司未來有望維持增長 PCB 行業景氣回升，原材料緊缺及漲價將趨勢將加速PCB 行業集中度的提升，下游汽車電子、小間距LED、移動通訊技術等拉動PCB需求增長。 公司緊跟市場變化，堅持創新升級，積極拓展新客戶，PCB 檢測設備、激光設備（打孔、打標、切割）和裁切設備等市場推廣都取得了較好的進展，未來有望持續增長。 3. 鋰電池自動化設備佈局不斷完善，將分享鋰電池發展紅利 鋰電行業高景氣，公司不斷豐富鋰電設備產品，擴大市場空間。公司X 光自動化檢測系列設備已形成壟斷性局面，子公司炫碩的鋰電池PACK 自動裝配生產線研發項目正處於樣線試製階段，極耳激光切割設備已完成樣機試製並實現了訂單零突破，將成爲公司利潤新的增長點。 4. 外延併購完善智能化佈局，公司業績將不斷增厚 公司不斷深化“四輪驅動”戰略，以智能裝備和高端材料爲前輪，公司管理和資本運作爲後輪，通過內生強化技術實力，通過外延併購集銀、鵬煜威、炫碩等，完善在自動化領域佈局，有望實現全面協同發展。 9 月29 日公司發佈公告，以0.96 億元現金完成收購玖坤信信息80%股權過戶，玖坤信息是專業從事智能製造/工業4.0 整體解決方案的高新技術企業，能爲客戶提供基於物聯網技術的智能製造整體解決方案，承諾2017、2018、2019 和2020 年扣除非經常損益後的淨利潤分別不低於600、900、1200 和1500 萬元。公司通過併購玖坤信息可實現公司及分子公司之間信息的互聯互通，提升公司競爭力和生產效率。 10 月19 日公司發佈非公開發行A 股股票預案公告，擬發行股票不超過39421554 股，募集資金總額約9.27 億元，加碼智能裝備製造和FPC 用功能性膜材料，將提升公司在中高端液晶模組、鋰電池、電梯等智能裝備領域及包括功能性膜材料在內的高端電子材料領域的綜合競爭力和影響力。 5. 盈利預測： 預計公司17-19 年備考歸母淨利潤2.23 億、4.18 億、5.48 億，對應EPS 爲1.13 元、2.12 元、2.78 元，對應PE 爲35X、19X、14X；維持推薦評級。 6. 風險提示： 新業務推進低於預期。