公司業績符合預期 　　華峯超纖公佈2017 年前三季度業績：營業收入17.32 億元，同比增長87.16%；歸屬母公司淨利潤1.96 億元，同比增長163.09%，對應每股盈利0.31 元，扣非後歸母淨利潤1.78 億元，同比增長245.09%。威富通並錶帶動業績大幅增長，同時超纖業務保持高速發展，公司成長性進一步確定，但考慮股價已經充分反映業績預期，暫時維持中性。 　　發展趨勢 　　公司第三季度單季實現營收7.32 億元，同比增長144.43%，歸屬淨利潤1.09 億元，同比增長260.06%。（1）我們預計威富通當前月流水在800~900 億元左右，與Q2 末基本持平，因此維持全年8000~9000 億元流水的預測。（2）公司現金流大幅優化，第三季度並表後經營活動現金流淨額爲0.69 億元，相較二季度增加0.58億元。 　　關注商戶服務，持續發掘增值服務價值。（1）公司成立匯商盈並投資匯商通盈，加碼在互聯網合作伙伴的拓展和商戶服務能力的提升，吸收更多銀行模式之外的商戶資源，未來的增值服務打好基礎。（2）持續開發新的增值服務產品，例如最新推出的“小威發票”，兼容了百望、航信等主流產品，爲商戶和消費者提供便利，也增強了商戶粘性，公司目前具備移動營銷、電子預付卡、跨境支付、退稅服務、行業應用開發等多種增值服務種類。 　　二維碼支付繼續快速增長。據艾瑞統計，第二季度國內第三方移動支付交易規模達到27.1 萬億元，同比增長95.4%，環比增長19.5%。其中移動消費部分Q2 交易額達到2.6 萬億，同比增長128%，環比增長26%，增速高於整體市場，其交易規模佔比達到9.6%，較去年同期提升1.4 個百分點，二維碼支付是移動消費規模增長的重要因素之一。 　　盈利預測 　　我們維持2017/2018 年全年每股盈利預測不變。 　　估值與建議 　　目前，公司股價對應2018e P/E 32x。我們維持中性的評級和人民幣27.86 元的目標價，較目前股價有14.37%上行空間。 　　風險 　　（1）超纖產品價格下降較快；（2）移動支付市場政策變化。