事件：公司发布2017 三季度报， 2017 年前三季度营收89.4 亿元（+162.39%），归母净利润2.28 亿元（+134.08%），业绩维持高速增长。
公司全年业绩指引为4.2-5.0 亿元，同比140%-190%。
业绩稳定增长，全年业绩料落入指引区间：公司三季度单季度收入28.89 亿元，与二季度持平，利润9400 万元，较二季度环比增长1000万元，前三季度实际业绩落于半年报业绩指引区间，由于草胺膦项目试产后仍在设备调试，三季度未大规模出货，料草胺膦贡献业绩有限。
我们认为全年业绩指引4.2 亿元下限较为保守，四季度是出口和备货旺季，单季度业绩料将显著高于三季度，同时环保驱动农药涨价再起，四季度产品利润水平预计也将提高，假设仓储业务依然稳定情况下，我们认为公司全年业绩大概率落入指引区间中段，全年业绩中枢预计4.6 亿元。
草胺膦等多个项目即将投产，业绩弹性大：根据公司中报，公司目前1000 吨抗倒酯项目已经投产，5000 吨草胺膦2000 吨甲氧虫酰肼也将陆续落地，目前草胺膦已经投料，预计打通在即。目前原药整体供应紧张，草胺膦单价已经突破17 万元，新项目一旦放量业绩弹性极大。
仓储业务也将稳定贡献利润：公司仓储业务是收入高增长主要原因，根据半年报公司仓储业务毛利率1.7%,毛利6300 万元，料公司仓储业务将会稳定贡献利润，二期明年建成后将会进一步加快公司业绩增长。
投资建议：综合四季度农药高景气度，结合未来仓储业务，新项目投产，我们认为公司2017-19 年预期利润EPS 预测至0.30、0.4 和0.45元，维持买入-A 的投资评级。六个月目标价7.46 元。
风险提示：草胺膦景气度下滑，农药行业复苏不及预期
事件：公司發佈2017 三季度報， 2017 年前三季度營收89.4 億元（+162.39%），歸母淨利潤2.28 億元（+134.08%），業績維持高速增長。
公司全年業績指引為4.2-5.0 億元，同比140%-190%。
業績穩定增長，全年業績料落入指引區間：公司三季度單季度收入28.89 億元，與二季度持平，利潤9400 萬元，較二季度環比增長1000萬元，前三季度實際業績落於半年報業績指引區間，由於草胺膦項目試產後仍在設備調試，三季度未大規模出貨，料草胺膦貢獻業績有限。
我們認為全年業績指引4.2 億元下限較為保守，四季度是出口和備貨旺季，單季度業績料將顯著高於三季度，同時環保驅動農藥漲價再起，四季度產品利潤水平預計也將提高，假設倉儲業務依然穩定情況下，我們認為公司全年業績大概率落入指引區間中段，全年業績中樞預計4.6 億元。
草胺膦等多個項目即將投產，業績彈性大：根據公司中報，公司目前1000 噸抗倒酯項目已經投產，5000 噸草胺膦2000 噸甲氧蟲酰肼也將陸續落地，目前草胺膦已經投料，預計打通在即。目前原藥整體供應緊張，草胺膦單價已經突破17 萬元，新項目一旦放量業績彈性極大。
倉儲業務也將穩定貢獻利潤：公司倉儲業務是收入高增長主要原因，根據半年報公司倉儲業務毛利率1.7%,毛利6300 萬元，料公司倉儲業務將會穩定貢獻利潤，二期明年建成後將會進一步加快公司業績增長。
投資建議：綜合四季度農藥高景氣度，結合未來倉儲業務，新項目投產，我們認為公司2017-19 年預期利潤EPS 預測至0.30、0.4 和0.45元，維持買入-A 的投資評級。六個月目標價7.46 元。
風險提示：草胺膦景氣度下滑，農藥行業復甦不及預期
