今年8 月底，惠理集团资产管理规模（AUM）达到163 亿美元，环比增长2%，同比增长19%。公司主要基金的净资产价值（NAV）（约占管理资产规模的50%左右）平均超过高水位线25%（高水位线大部分记录于2014 年）。我们相信，香港股票市场的回暖以及投资者情绪的持续改善，再加上深港通的开启将会让公司在2017 年录得可观的表现费收入。因此，我们将公司17-19 年EPS 预测从0.20/0.26/0.31 港币上调至0.99/0.61/0.63 港币（同比增长1314%/-38%/3%）。我们将目标价由8.58 港币提升到9.98 港币。对应21%的上升空间，我们维持买入评级。
光明前景。公司2017 年上半年录得净利润2.19 亿港币，相较于2016 年上半年的500 万港币同比增长4290%。主要原因是市场条件转好的背景下，经营利润增加了28%（达到1.4 亿港币）同时公允价值收益净额及已确认收益达到9900 万港币。我们预计公司的资产管理规模将在2017 年底达到170 亿美元，我们相信，这将提高公司全年的利润率同时让公司获得稳定的年度管理费。公司主要基金的净资产价值平均超过高水位线25%，由于公司的主要基金大多数会在年底实现损益，我们预计公司主要基金NAV 的反转将会帮助公司在2017 年底获得可观的表现费。根据我们的敏感性测试，净资产价值提升1%将会使公司2017 年表现费提高4%。同时我们还认为公司在2017 年全年会确认可观的公允价值收益净额及已确认收益。
价值之选。今年5 月，媒体报道海航集团可能正在与惠理讨论以20 亿美金（约145 亿港币）收购公司主席谢海清以及非执行名誉主席叶维义的共计41.1%的股份。报道中的收购价格为每股10.4 港币，相对于目前的市场价由明显的溢价。
维持买入。我们预计市场情绪会继续提升，因此我们预期公司产品在2017 年表现会更出色，以带来更高的表现费。基于公司2017 年主要基金收益率为25%，2018与2019 年收益率为15%的假设，我们将公司17-19 年EPS 预测从0.2/0.26/0.31 港币，上调至0.99/0.61/0.63 港币，同比增长了1314%/-38%/3%。我们将目标价从8.58 港币上调至9.98 港币，对应14%的2017 年P/AUM。对应21%的上涨空间，我们维持买入评级。
今年8 月底，惠理集團資產管理規模（AUM）達到163 億美元，環比增長2%，同比增長19%。公司主要基金的淨資產價值（NAV）（約佔管理資產規模的50%左右）平均超過高水位線25%（高水位線大部分記錄於2014 年）。我們相信，香港股票市場的回暖以及投資者情緒的持續改善，再加上深港通的開啓將會讓公司在2017 年錄得可觀的表現費收入。因此，我們將公司17-19 年EPS 預測從0.20/0.26/0.31 港幣上調至0.99/0.61/0.63 港幣（同比增長1314%/-38%/3%）。我們將目標價由8.58 港幣提升到9.98 港幣。對應21%的上升空間，我們維持買入評級。
光明前景。公司2017 年上半年錄得淨利潤2.19 億港幣，相較於2016 年上半年的500 萬港幣同比增長4290%。主要原因是市場條件轉好的背景下，經營利潤增加了28%（達到1.4 億港幣）同時公允價值收益淨額及已確認收益達到9900 萬港幣。我們預計公司的資產管理規模將在2017 年底達到170 億美元，我們相信，這將提高公司全年的利潤率同時讓公司獲得穩定的年度管理費。公司主要基金的淨資產價值平均超過高水位線25%，由於公司的主要基金大多數會在年底實現損益，我們預計公司主要基金NAV 的反轉將會幫助公司在2017 年底獲得可觀的表現費。根據我們的敏感性測試，淨資產價值提升1%將會使公司2017 年表現費提高4%。同時我們還認爲公司在2017 年全年會確認可觀的公允價值收益淨額及已確認收益。
價值之選。今年5 月，媒體報道海航集團可能正在與惠理討論以20 億美金（約145 億港幣）收購公司主席謝海清以及非執行名譽主席葉維義的共計41.1%的股份。報道中的收購價格爲每股10.4 港幣，相對於目前的市場價由明顯的溢價。
維持買入。我們預計市場情緒會繼續提升，因此我們預期公司產品在2017 年表現會更出色，以帶來更高的表現費。基於公司2017 年主要基金收益率爲25%，2018與2019 年收益率爲15%的假設，我們將公司17-19 年EPS 預測從0.2/0.26/0.31 港幣，上調至0.99/0.61/0.63 港幣，同比增長了1314%/-38%/3%。我們將目標價從8.58 港幣上調至9.98 港幣，對應14%的2017 年P/AUM。對應21%的上漲空間，我們維持買入評級。
