【事項】 10 月12 日，熙菱信息披露三季度業績預告。公告顯示，三季度公司歸屬上市公司股東淨利潤3351.68 萬元-3547.43 萬元，同比增長75.21%-85.45%。 關於公司歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比同向上升的原因，公告總結以下兩點： 第一，2017 年前三季度，安防行業市場保持持續增長，同時公司通過強化經營管理，運營管理水平有效提升，對本報告期業績產生了積極影響； 第二，預計報告期內公司非經常性損益對淨利潤的影響金額約爲260 萬元。 【評論】 新疆安全問題較爲突出，安防市場需求明顯，政府爲主導的客戶群體造就強大的購買力。新疆是“一帶一路”戰略重要組成部分，國務院高度重視新疆產業發展，從規劃引導、重大項目安排、資金配置等方面，都加大了對新疆地區的支持和傾斜。然而新疆的IT覆蓋水平暫時在全國範圍處於下游，信息化程度嚴重不足。“****後的地區局勢動盪增加了新疆安防領域的需求，同時，全面建設“平安城市”的需要推動新疆智能安防領域的發展。公司定期報告顯示，2015年度和2016年度，政府客戶貢獻營業收入分別爲88.56%和87.47%。公司提供的智能安防及信息化工程、信息安全綜合解決方案大多爲政府主要採購項目，如公安、監獄的智能安防系統等。受政策支持明顯，且多爲剛性需求，購買力強大。 根植新疆，集中發達地區IT力量解決安全問題，地域特色支撐公司未來良好發展。新疆地處偏遠，2016年上半年，新疆軟件和信息技術服務業實現軟件業務收入17.10 億元，僅佔全國總收入的0.08%，遠低於新疆地區佔全國GDP的比例。IT行業公司不多且規模較小，國內大IT公司對新疆市場的滲透力不足。熙菱信息以新疆爲本，加快滲透新疆智能安防市場和信息安全市場，積累許多新疆本土項目實施經驗，在新疆區域直接競爭對手少。在技術上，公司在上海、成都、西安等一二線城市建立分公司，積累IT行業發達地區的人才和科研力量，獲得較強的人力資源優勢和技術優勢。同時在新疆積累的反暴恐經驗也可以作爲範本推廣到全國，打開其他地區的市場。我們認爲，新疆特殊的局勢造就了特殊的安防需求，公司作爲新疆本土智能安防和信息安全領導企業將持續受益，首次給予“增持”評級。 【風險提示】 安防產業發展不及預期； 應收賬款風險； 季度波動風險