三季度持續高速增長：10 月18 日公司發佈三季報，2017 年1-9 月實現營業收入6.93 億元，同比增長47.23%；歸母淨利潤1.16 億元，同比增長41.51%。分季度看，Q3 單季實現收入2.53 億元，同比增長49.04%；歸母淨利潤4721.51 萬元，同比增長45.69%，三季度持續高速增長態勢。 盈利能力提升，管理及財務費率有所上升。公告顯示，前三季度公司銷售毛利率33.06%，同比提升1.8 個pct。1-9 月公司銷售、管理、財務費用分別爲1955.48萬元、7100.4 萬元、478 萬元，費率變動分別爲-0.94、1.65、1.78 個pct，管理費用上升系研發費用增長及股權激勵計劃計提股份支付費用所致；財務費用上升系匯兌損失增加所致。 集裝箱海運復甦，預收賬款持續增長。集裝箱行業景氣程度與全球貿易情況息息相關，2016 年全球貿易增長幅度僅爲1.3%，今年全球經濟現回暖趨勢，據WTO 預測，今年全球貿易量增幅約2.4%左右，明顯復甦；同時WTO 預測2018年全球貿易總量增長2.1%~4%左右。公司是國內領先的罐式集裝箱生產企業，以“差異化”競爭策略持續搶佔市場份額，公告顯示，今年在獲取和保持大客戶的同時，進一步實現中小客戶的開發突破。公告顯示，三季末公司預收賬款賬面餘額2.24 億元，同比年初同比增長34%，主要系預收客戶貨款增加所致，預示公司高速增長具備持續性。 9 月27 日，公司公告擬以自有資金3 億元設立南通四方節能科技公司，開發新型建築節能板材、絕熱隔音材料及冷庫工程相關配套產品，延伸產業鏈，有望進一步提升競爭實力。 首期股票激勵完成，綁定公司利益彰顯信心：2017 年4 月26 日，公司完成首期股票激勵計劃首次授予登記，授予價格15.91 元/股，授予353 名骨幹員工34.46萬股限制性股票，佔當前總股本的1.64%。本次股權激勵計劃三次解鎖的業績考覈指標分別爲，2017、2018、2019 年淨利潤同比2016 年增長分別不低於10%、20%、30%，本次股權激勵彰顯了管理層對公司未來發展的信心，併爲公司快速穩定發展注入新的動力。 投資建議：基於公司業務復甦的良好態勢，我們調高業績預測，預計2017-2019年淨利潤分別爲1.73 億元、2.19 億元、2.71 億元，EPS 分別爲0.82 元、1.04元、1.29 元。維持買入-A 評級，6 個月目標價32.80 元。 風險提示：匯率波動，原材料價格波動，行業競爭加劇